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2024年美股走势的核心是宽松预期下的估值扩张，目前对于美股未来表现的主要质疑是估值偏贵。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但我们认为在货币政策转向后，只要经济没有深度衰退风险，美股理应通过估值扩张上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体而言，由于估值显著分化，对于之前没有怎么上涨的非指数股票，估值有一定扩张空间。
业绩方面，美国制造业周期已经反转（《美国经济是否已经开始复苏？——制造业新周期可能已经启动》2023.9.7），美股业绩有望延续去年三季度以来的回升。FactSet盈利预测显示2024年标普500的盈利增速为11.8%，高于过去10年平均盈利增速8.4%。即使考虑业绩下修，2024年美股盈利也大概率正增长。
估值较高带来的波动风险意味着机会可能主要来自业绩反转、估值较低的行业。整体而言，我们认为2024年美股可能出现成长股（业绩增速高）和价值股（估值水平低）同涨的情况，但成长股受制于高估值和利率波动的抑制，表现可能不如小盘价值股。
风险提示：全球经济深度衰退，美联储货币政策超预期紧缩，通胀超预期
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