财通证券-传媒行业点评：春节档票房新高，Sora推动内容行业革新-240220

　　核心观点

　　更长档期叠加观影热情，春节档票房创新高：2024年春节档票房超预期，根据国家电影局数据，春节假期全国票房80.16亿元（yoy+18.47%），观影人次1.63亿（yoy+26.36%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相比往年，今年春节档较以往春节档时间更长，同时包含了情人节档。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）春节期间观影需求旺盛，元旦档票房创纪录后，2024年中国电影市场票房保持上扬趋势。此外，今年春节档上映电影的平均质量较高，四部头部影片的评分均分达到7.6分，口碑为近五年最佳。

　　票价同比下降，电影市场竞争激烈：根据猫眼电影数据，2024年春节档平均票价49.1元，同比下降6.1%。一方面，今年档期内影片大制作影片较少、放映模式较简单；另一方面，档期内片方采取票补，多地发放观影补贴，低票价带动春节档观影人次、人均观影部数上升。电影市场重点档期竞争更趋激烈，影院排片更青睐头部影片，2024年春节档撤档率大幅提升，TOP4影片票房占比超过98%。

　　 OpenAI推出Sora，内容行业有望迎来革新：2024年2月16日OpenAI推出文生视频模型Sora，根据OpenAI官网，Sora能够实现文本到视频的高质量转换，时长提升至1分钟；也能通过图像和视频输入执行编辑任务，包括创建循环视频、动静态图像、向前向后扩展视频。Sora实现了文字、图片、视频的内容的高质量转换，随着商业化进一步成熟，上游算力、视频图文等稀缺训练数据需求将进一步增长，下游内容创意等应用发展有望加速。

　　投资建议：2024年春节档电影票房实现新高，AI赋能内容创作有望在2024年迎来快速提升，建议关注春节档受益的光线传媒（主投《第二十条》）、阅文集团（IP丰富+主投《热辣滚烫》）、横店影视（投资《熊出没》系列）；发行龙头、票务平台的猫眼娱乐（发行《飞驰人生2》）、阿里影业（发行《热辣滚烫》）等值得关注。

　　风险提示：内容审核趋严；市场竞争激烈风险；影片上映不及预期风险等