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Q3季度收入增速出现向上拐点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度收入37.4亿元,同比增长19.7%,归母净利润为0.1亿元,同比下滑98%,扣非净利润为3.3亿元,同比增长20.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)就单三季度而言,收入16.5亿元,同比增长26.5%,归母净利润为1.1亿元,去年同期-0.3亿元,扣非归母净利润2.2亿元,去年同期-0.26亿元。从收入端来看,单三季度在二季度疫情影响后出现经营拐点,1-3单季度的收入增速分别为29.5%、8.6%、26.5%,主要在资管业务和数据风险及平台业务领域增长较快(前三季度后两个业务分别增长28%、25%,大零售业务、互联网创新业务业务增速分别为10%、15.8%),总体可以看出公司在经过2季度的疫情之后,紧抓项目实施交付的效果较为明显,收入增速上明显出现拐点。
费用端控制成效明显,现金流有所改善。从费用端来看,控费效果较为明显。公司前三季度毛利率为71.6%,同比下降0.1个百分点,属于正常业务波动,销售、管理、研发费用率分别下降0.9个百分点、增加2个百分点、下降0.4个百分点,总体的费用控制效果较好。此前22H1的人员相比21A减少了接近500人。从收入增速和费用增速来看,剪刀差明显,前三季度收入增速19.7%,费用增速为19.1%(22H1两者增速分别为16.3%、30.1%),单三季度更为明显,单三季度收入和费用增速分别为26.5%、3.2%。从现金流来看,改善较为明显,22Q3销售商品和提供劳务收到的现金为36亿元,同比增长21.2%,相比22H1的15.5%增速而言有明显改善,同时销售回款与营收的比例96.3%,相比22H1的79.4%也有改善。从存货来看,22Q3为6.2亿元,同比21Q3的5亿元,增长25.3%,主要成分为未结算的合同履约成本。
新产品持续拓展,控成本有望持续推进。目前公司的新产品UF3.0和O45拓展良好,持续不断推进,有些上了部分模块的头部金融机构有望在23年完成整套产品的全部上线。展望全年,公司预期25%的收入增速有望完成,从疫情后的3季度开始,公司总体项目抓紧实施交付,第四季度的收入增速有望进一步提升,且在严格控费的背景下,第四季度的扣非利润增速有望超过营收增速。
风险提示:金融政策监管风险;行业竞争加剧;新产品扩展不及预期。
投资建议:维持“买入”评级。
预计2022-2024年归母净利润12.94/16.60/20.16亿元,同比增速-11.6/28.3/21.4%;摊薄EPS=0.68/0.87/1.06元,当前股价对应PE=56.5/44/36.2x。公司为金融科技龙头,维持“买入”评级。
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