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PTA-MEG套利策略:有调整压力,建议减持多TA空EG头寸
逻辑:
(1)油煤比价趋稳:4月上旬油煤比价录得年内高点;4月中旬以来因原油走弱且煤炭价格反弹,油煤比价加速走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进入5月以来,原油由之前的下跌趋势转向宽幅震荡状态,同期煤炭价格在继续抬升,油煤比价延续走弱但降幅在降低,另外,降速在放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
(2)PTA和乙二醇需求环比下滑:首先,5月以来涉及技改,检修及减产的聚酯装置共有8套,涉及产能近330万吨。其次,受装置变动影响,聚酯开工率降至当下的88.5%,较高点下滑近5个百分点;另外,全月开工率较4月下降4个百分点。
(3)PTA和MEG供给短期偏紧,不过都有提升的预期:上周仪征化纤(300)新装置满负荷运行,另外虹港石化(250)21日重启,逸盛新材料(360)计划6月初重启,PTA产量将受益装置恢复而快速上升。5月中旬乙二醇开工率近58.7%,较4月均值下降2个百分点;本周陕煤渭化(30)、中科炼化(50)重启,月底河南永城(20)、内蒙建元(26)重启,将推动乙二醇开工率适度提升。
操作策略:
PTA和MEG价差短期有调整压力:首先,今日9月合约价差收在1390元/吨,略高于年内均值,价差有继续调整空间;其次,因油煤比价在继续走弱,仍有拖累PTA和MEG价差的动力;最后,PTA和乙二醇供应短期偏紧,不过供应临近扩张,且供应的恢复速度上PTA或快于MEG。
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