宁证期货-生猪2024商品年度报告：周期弱化、跟随市场节奏-231229

　　供给端：2024年第一季度将继续兑现2023年年初之后的能繁母猪去化，但由于二元母猪性能的优化和产能的提升，使得2023年度生猪价格并没有产生多大的波动，其次产能优化叠加二次育肥投机让2023年养殖利润一直处于亏损状态，能否加快能繁母猪的去化速度仍待验证。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】疫情方面，非洲猪瘟后，猪瘟疫情每年都会季节性发生，一般北方的冬季，以及南方的雨季，不过养殖企业整体在疾病防控，生物安全防疫方面有了明显提升，非瘟对中长期的供需影响不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过短期或影响市场情绪，对价格产生影响，后期也需及时关注疫情发展情况。

　　需求端：22年年底疫情开放之后市场对于消费的预期出现的较大的误判，事实是整体上居民的消费意愿相对不足，居民消费边际倾向存在较大改善空间，若恢复至疫情前消费趋势性增长仍需时间调整及政策助力。从日屠宰量数据上看，2024年需求的季节性变动还将持续。一般下半年需求好于上半年需求，另外节假日，包括春节，中秋，国庆等，均会对需求起到一定的提振作用。而节后，特别是春节后往往是猪肉消费淡季。

　　趋势展望：在产能充足的情况下，生猪价格或难有趋势性上涨行情，更多的是压栏二次育肥等出栏节奏，以及季节性需求旺季来带动行情走势。生猪养殖行业不断规模化，集团化，并且四年一个猪周期的特点不断弱化。

　　操作策略：当前能繁母猪存栏充足，产能处于去化阶段，但整体去化不足，随着养殖端全面进入亏损状态，后期产能去化速度或加快，但是在没有看到产能充分去化之前，猪价上方空间有限。随着行业的发展，产业趋于规模化，集中化，后期行业或处于微利状态，建议养殖户在有合适利润的情况下，择机套保，锁定利润，投机者跟随市场节奏做出判断。