方正中期期货-生鲜软商品板块日度策略报告-240408

　　软商品板块

　　白糖：

　　【市场逻辑】

　　印度本年度食糖产量不降反增，国际糖价冲高后回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前印度、泰国本榨季进入尾声，目前看食糖产量都将高于本榨季初期预估值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而且，只要不出现极端天气，下年度食糖恢复性增产的可能性相当大。此外，巴西主产区陆续开榨，2024/25年度食糖产量有望保持在历史高位甚至再创新高。后期主产区天气状况及甘蔗制糖比例变化都是影响巴西产糖形势的关键性因素。所以，本年度后期以及下个年度，预计全球食糖供应将相对宽松。

　　【交易策略】

　　国内清明假日期价，国际糖价有所回落。国内3月产销数据基本正常，糖厂库存较近年同比偏低，但较上年相对充裕，后期市场关注重点将逐渐转为糖厂去库存的进度。本年度国内食糖产量仍有望达到或超过1000万吨，最终决定因素在云南。本月下旬南宁糖会将对国内食糖产销形势做出最新判断，并对今年糖料作物种植情况进行评估。总的来看，国内外本年度及下年度食糖都存在增产预期，后期糖价预计短涨长跌。

　　橡胶：

　　【市场逻辑】

　　清明过后青岛天胶库存有所下降，下游消费形势仍未显著向好。国际主要产胶国陆续进入停割期，而国内产区将逐渐开割。还有，泰国产区胶水、杯胶等原料收购价有所回落，持续数月的上涨走势或许遇阻。日胶、新胶冲高回落后转为震荡整理，或许暂时缺乏进一步走高的动力。

　　【交易策略】

　　清明假日期间国际期货胶价窄幅整理，泰国天胶原料涨跌互现。近日青岛天胶库存下降，主要得益于入库率降低。3月份重卡销量数据未带来惊喜，下游需求形势仍有待提升。随着气温回升且4、5月份假期较多，人们出行增加有利于轮胎替换消费。关注后期轮胎企业开工形势的变化。技术上看，沪胶3月下旬以来的回调走势可能结束，RU主力合约或许在14300元附近获得支撑，但如欲挑战前高则需要投资者乐观情绪的配合。

　　纸浆：

　　【市场逻辑】

　　芬兰工会宣布4月8日暂定罢工并在18日评估情况，UPM、芬林等重启生产，纸浆供应端扰动暂时结束。2月全球木浆发运量同比维持高位，3月因芬兰减产全球发运或有所下降，但国内成品纸市场旺季特征并不明显，成品纸需求一般及价格涨幅有限，浆纸走势分化，纸厂利润承压，目前加拿大针叶报价780-800美元/吨，北欧760-780/吨美元。

　　综合看，二季度到货虽可能下降，但芬兰供应恢复后，纸浆后期走势再度回到国内成品纸需求及价格表现上，在后者出现好转前，纸浆短期见顶，不过海外经济偏好带动需求改善，商品市场通胀交易预期再次点燃，纸浆大跌的概率较低。

　　【交易策略】

　　短期纸浆近月承压运行，逢高轻仓空配。

　　生鲜果品板块

　　苹果：

　　【市场逻辑】

　　市场变化有限，期价震荡整理。整体来看，苹果市场区间波动的逻辑仍在，下方支撑主要是两个方面，一是产量低位以及优果率低位的长线支撑，二是新季天气不确定性，而压力则主要是体现消费的增量空间不足，趋势推动较弱，目前虽有消息面干扰，但是并未完全打破区间的主要逻辑。短期来看，差货出库压力与新季天气博弈较为激烈，期价预期波动反复。

　　【交易策略】

　　苹果05合约短期波动反复，操作方面建议暂时观望。

　　红枣：

　　【市场逻辑】

　　供给端来看，内地批发市场余货量处于近年同期低位，剩余货源多集中于大型企业及各交割库，大型企业及期现公司出货节奏对短期市场到货量影响明显，本周市场到货量增加。需求端来看，目前天气逐步转暖，人们对于滋补品需求下降，终端红枣消费逐步转淡，叠加仓单数量处于近年同期高位，枣价依然承压。

　　【交易策略】

　　区间内逢高尝试偏空操作，期价运行空间参考11000-13200.