方正中期期货-生鲜软商品板块日度策略报告-240522

　　软商品板块

　　白糖：

　　【市场逻辑】

　　国内本年度榨季结束，食糖产量基本达到预期水平，但糖厂库存相对略低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下年度因糖料作物种植面积稳中有增，预计食糖继续增产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）后期需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。巴西主产区正进入产糖旺季，未来数月巴西产糖及出口进度是影响全球糖价的主要因素，市场普遍认为本年度及下年度全球食糖会有过剩。进入6月份之后还需关注印度、泰国降雨情况的指引。

　　【交易策略】

　　国际糖价超跌反弹未能持续，巴西食糖增产势头强劲带来压力。国内食糖进口数据利多，但近期国际糖价下跌至18美分附近已经打开配额外进口糖的窗口，后期外糖进口量预计将有显著增长。近日郑糖自低位反弹，中长期还可考虑逢高做空。

　　橡胶：

　　【市场逻辑】

　　近期泰国国内胶水、杯胶价格持续回升，如果产区天气转为正常，6月份新胶上市数量预计将明显提升。近来国内天胶库存连续回落，外胶进口量同比减少。不过，全钢胎企业开工率同比有所下降，成品库存持续累库反映出终端消费形势不乐观。

　　【交易策略】

　　近日云南、海南主产区降雨增多，未来新胶上市可能提速。当然，国内天胶库存继续下降仍利多胶价。4月份国内轮胎产量同比增加5.2%，宏观政策利好的效果还有待进一步显现，后期轮胎企业开工率能否保持在较高水平对于天胶消费影响很大。技术上继续关注RU主力合约在15000元阻力位附近的表现。

　　纸浆

　　【市场逻辑】

　　短期上涨驱动在于资金在板块间轮动所带来的补涨。目前海外报价较高，UPM对中国市场最新报价为870美元，根据Fastmarkets消息，本周供应商试图推高价格，但遭到买家反对，加拿大和北欧地区的NBSK价格保持不变，价格持平于800-820美元/吨，针叶浆即期进口成本大概处于6500-6700元/吨，盘面贴水大幅收窄。阔叶浆主要供应商对南美5月订单提涨30美元的计划遭到中国买家反对，目前该浆种价格持平于710-720美元/吨。综合看，纸浆短期压力仍是国内下游成品纸市场较差，不过商品市场无论是再通胀交易还是美联储降息交易，均对价格支撑较强，淡季产业矛盾对价格影响或减弱，关注纸厂开工是否会明显下降进而对纸浆需求形成实质性利空。

　　【交易策略】

　　短期商品市场情绪高亢引发的资金轮动及国外供应端扰动，降低了国内下游市场疲软对纸浆的利空影响，期货技术面偏强，预计在近期高位波动，操作上，6200-6300偏多交易，6500以上谨慎追涨。

　　生鲜果品板块

　　苹果：

　　【市场逻辑】

　　近期市场情绪出现休整，但是整体利空压制仍在，期价仍然面临压力。目前苹果市场的压力主要来自两个方面，一是新季生长推进平稳，多数调研信息反馈，当前环境对于产量预估的指向为稳定略增，构成新季的相对压力；二是现货市场表现偏弱，近月期货合约持续偏弱波动。整体来看，现货稳中偏弱&新季生长良好，继续构成相对压力，依然限制苹果期价的涨幅。

　　【交易策略】

　　苹果10合约仍然面临压力，操作方面建议观望或者反弹做空思路。

　　红枣：

　　【市场逻辑】

　　现货仍旧呈现供需双弱态势，内地库存偏低且多为高成本货源，货源主要集中于大型龙头企业及交割库。目前处于端午节备货期，但市场成交情况一般，节日消费提振效应不及预期，叠加产区枣树生长情况良好，对盘面产生一定利空影响。

　　新季灰枣进入生长关键期，枣农积极进行枣园管理工作，从发芽时间看较去年提前半月左右，目前长势正常，随着产区气温不断升高，枣树已进入初花期。短期重点关注端午节备货情况，以及产区天气。

　　【交易策略】

　　暂观望，09合约期价支撑位11900-11955，压力位13215-13250.