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摘要：
昨日权益市场下行，全A指数跌0.44%，软件、传媒等TMT方向领跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】资金方面，外资逆势净流入，全天流入超60亿，不排除亚太等股市回撤，资金高切低的可能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年以来，股债呈现强关联性，部分反映经济预期以及资产配置倾向。而近期债市出现调整迹象，但背后逻辑应不是计价经济复苏，一个印证项是与地产联系紧密的黑色金属近期持续颓势，表明市场仍在计价“弱现实”，这一背景下，债市的回调或与供给放大有关，其对股市的指引意义相对有限。
短期来看，期权市场成交量提升约20%，而持仓量变动不大，或暗示短期内期权卖方对方向判断维持震荡。从成交量PCR来看，当前多数品种的上述指标均在1附近震荡，表明单边方向性交易的资金活跃度不高，而中证1000股指期权和沪市500ETF期权投资者对冲力量仍在进一步增强。情绪端，前期看空力量在近月阴跌环境下有所克制，但博弈资金仍然认为走低概率更大。因此操作期权端建议延续对冲为主，可适当叠加认购空头。
中期维度我们仍建议资金关注重仓股，一是资金活跃，显示有增量资金，二是经历三年回调之后，权重股性价比显现，三是AI近期回撤可能令资金调仓换股，此时权重股由于其高股息也可能获得资金关注。故震荡市下，继续关注沪深300及创业板。
风险因子：1）微盘股流动性恶化2）期权流动性不及预期3）货币宽松不及预期4）供给加速超预期
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