华泰期货-镍不锈钢日报：不锈钢震荡走高，下游企业维持刚需采购-240621

　　镍品种：

　　06月20日沪镍主力合约2407开于134300元/吨，收于135400元/吨，较前一交易日收盘上涨0.69%，当日成交量为177856手，持仓量为70371手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日夜盘沪镍主力合约开于135020元/吨，收于135820元/吨，较昨日午后收盘上涨0.51%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　沪镍主力合约早盘开市后震荡上行，盘面最高点尝试冲击136000，但未能成功。现货方面，金川镍报价随盘面上调，但今天整体成交一般，金川镍升水与上一交易日相比有小幅下调，另一方面电积镍现货紧缺现象延续，各品牌升水幅度仍然坚挺。昨日精炼镍现货升水整体略有回落，其中金川镍升水下降50元/吨至2850元/吨，进口镍升水下降50元/吨至-100元/吨，镍豆升水持平为-1500元/吨。昨日沪镍仓单减少492吨至20051吨，LME镍库存增加834吨至90396吨。

　　■镍观点：a

　　中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，下游需求有所回暖，原料成本下降。虽然精炼镍本周社会库存小幅去库，但国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线仍然维持逢高卖出套保思路。本周中国港口镍矿库存继续攀升，对比上周+0.5%，重点关注国内精炼镍社会库存。

　　■镍策略：

　　中性。

　　■风险：

　　精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，印尼RKAB审批速度

　　304不锈钢品种：

　　06月20日不锈钢主力合约2409开于13930元/吨，收于13975元/吨，较前一交易日收盘上涨0.32%，当日成交量为181008手，持仓量为167100手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13975元/吨，收于13975元/吨，较昨日午后收盘上涨0.11%。

　　不锈钢期货主力合约早盘有冲高迹象，但很快回调至14000之下，上方压力依然明显。现货方面，早盘贸易商上调报价意愿强烈，市场询价积极，有部分冷轧资源上调报价以求拉高出货，市场成交有所回暖，但下游客户仍然按需采购，暂时未见有囤货意向。昨日不锈钢基差小幅下挫，无锡市场不锈钢基差下降75元/吨至0元/吨，佛山市场不锈钢基差下降75元/吨至100元/吨，SS期货仓单减少5149吨至190008吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降1.5元/镍点至976元/镍点。

　　■不锈钢观点：

　　304不锈钢当前库存压力偏大，当前供应高位，需求偏弱。6月，不锈钢原料综合成本已出现一定的回落，高碳铬铁、焦煤、锰硅等原材料也处于高位，成本压力仍在，宏观方面，美国就业增长数据及美联储鹰派发言削弱了市场对美联储提前降息的预期，长期来看不锈钢价格或在成本线附近震荡运行。

　　■不锈钢策略：

　　中性。

　　■风险：

　　印尼政策变化