华泰期货-镍不锈钢日报：沪镍小幅反弹，沪伦比值逐渐扩大-240627

　　镍品种：

　　06月26日沪镍主力合约2407开于134310元/吨，收于136040元/吨，较前一交易日收盘上涨0.36%，当日成交量为127495手，持仓量为38914手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日夜盘沪镍主力合约开于135800元/吨，收于135000元/吨，较昨日午后收盘上涨0.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　沪镍主力合约延续昨日低开后创出新低，新低后振荡上行至前期压力位。现货方面，金川镍报价小幅下调，但成交未见明显起色。金川镍升水与上一交易日小幅下调，另一方面内外价差大，电积镍现货大量出口，导致现货紧缺现象延续，各品牌升水幅度仍然坚挺。俄镍成交不佳，贸易商开始上期所交仓。印尼镍矿仍然比较紧张，维持高升水。从菲律宾镍矿进口增多。昨日精炼镍现货升水整体略有回落，其中金川镍升水下降100元/吨至1950元/吨，进口镍升水持平为-50元/吨，镍豆升水持平为-1500元/吨。昨日沪镍仓单减少124吨至20259吨，LME镍库存增加1254吨至93264吨。

　　■镍观点：

　　中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，下游需求有所回暖，原料成本下降。虽然精炼镍本周社会库存小幅去库，但国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线仍然维持逢高卖出套保思路。

　　■镍策略：

　　中性。

　　■风险：

　　精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，印尼RKAB审批速度