华泰期货-锌日报：海外库存持续下滑，锌价偏强震荡-240627

　　策略摘要

　　锌市场基本面供需双弱，矿端紧缺逻辑延续，短期内冶炼厂原料库存低位的情况较难缓解，预计锌锭产量维持低位，锌价下方存一定支撑，但下游逐步进入消费淡季，市场需求转差，短期建议以高抛低吸思路对待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　核心观点

　　市场分析

　　现货方面：LME锌现货升水为-56.94美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）SMM上海锌现货价较前一交易日上涨100元/吨至23590元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-100元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至23600元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-90元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨100元/吨至23600元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-90元/吨。

　　期货方面：6月26日沪锌主力合约开于23745元/吨，收于24130元/吨，较前一交易日涨430元/吨，全天交易日成交205297手，较前一交易日增加33684手，全天交易日持仓94106手，较前一交易日增加6341手，日内价格回升，最高点达到24160元/吨，最低点达到23585元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于24300元/吨，收于24245元/吨，较昨日午后涨115元/吨，夜间价格震荡。

　　近日海外LME锌锭库存下滑，而国内锌市场基本面供需双弱，暂无明显变动。供应方面，国产锌精矿加工费达到近年新低，国内冶炼厂原料供应偏紧，且考虑到目前冶炼维持亏损，炼厂生产积极性较低，据SMM调研，7月开始西矿、振兴、中色、金利、兴安等冶炼厂陆续检修。消费方面，传统消费淡季背景下，下游企业基本按需采购为主，观察后续宏观利好政策对消费的刺激情况。

　　库存方面：截至6月24日，SMM七地锌锭库存总量为19.38万吨，较上周同期减少0.31万吨。截止6月26日，LME锌库存为239850吨，较上一交易日减少350吨。

　　策略

　　单边：中性。套利：中性。

　　风险

　　1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期