南华期货-油脂油料周报（豆粕，菜粕，豆油，菜油，棕榈油）：油强粕弱，情绪各异-240116

　　国际方面

　　本周受到报告影响，国际油料市场明显下行，油脂市场反弹回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　对于国际大豆，自上周二至今，南美大豆升贴水报价明显下行，表现出了收获临近时间点下南美供给对国际市场的冲击，而随着南美大豆出口升贴水的回落，美豆出口需求受到抑制，CBOT美豆价格表现出跟随下跌；此外，由于美国豆油及豆粕当前各自受制于替代品DDGS和UCO供给冲击与价格压制，均在价格上表现出疲弱的状态，对CBOT大豆同样形成了利空的打击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除此之外，国内时间上周六凌晨公布的USDA供需预测报告同样表现出了对盘面的利空预估，美国、阿根廷及巴拉圭的产量均有所上调，而巴西则受高温天气影响，供给有所下调，但对于全球大豆总体供给量并未做出明显变动，依旧保持宽松格局不变。全球消费端进出口及国内压榨等消费有略微调减，因此全球大豆期末库存整体略有增长。该报告对盘面形成了进一步的利空影响，前期市场较为担心的巴西减产被其他主产国产量的调增完全抵消，而消费端因为缺乏增量导致库存继续表现宽松，在上一年度全球大豆已经丰产整体库存重建的基础上，再次出现的宽松供给及库存，对全球大豆的价格形成了明显的压制。预期随着即将进入二月，南美大豆开始大量上市，大量上市对市场的供给冲击及有限的库容能力考虑会进一步压制国际大豆价格水平，盘面报价及升贴水均考虑因此承压。

　　对于国际油脂，自上周公布新一期MPOB数据表现出了供给量超出市场预期的偏少及库存因此而表现的下降，国际油脂价格下方支撑开始增强，在叠加国际地缘政治不确定性增加及能源价格的回升上涨与裂解利润的走好，国际油脂价格出现反弹。细分油脂来看，对于国际棕榈油，由于当前厄尔尼诺对产地影响有限，棕榈油产区降水充沛对当期供给量形成制约，因此在季节性减产叠加天气因素影响的情况下，国际棕榈油近端供给减少，库存下降，且该趋势考虑短期将会持续；国际菜油端则考虑由于黑海地区菜葵油出口一定程度受到地缘冲突影响而产生供给的不确定性支撑其价格；国际豆油价格则因为生柴原料替代消费及国际大豆供给宽松预期影响而表现相对弱势。消费端则受到了能源价格上涨带来的性价比推动生柴消费预期走好及地缘政治不确定性下的增加备货抵御风险影响。预期短期由于供给端增量有限而消费端更加旺盛的需求，国际油脂价格表现震荡偏强