申万宏源-晨会报告-240516

　　今日重点推荐

　　腾讯控股（00700.HK）点评：24Q1利润大超预期，广告加速增长

　　腾讯24Q1实现营业收入1595亿元，同比增长6%，略超一致预期；调整后归母净利润503亿元，同比增长54%，超一致预期17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中广告、游戏增速超预期，金融科技和企业服务增速略低预期；利润率大超预期，毛利率52.6%和调整后净利润率31.5%创17年以来新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　风险提示：互联网金融监管变化、游戏监管变化、宏观经济复苏不及预期。（详见正文）

　　(联系人：林起贤/袁伟嘉/夏嘉励)

　　全面盘点科创债与科创票据2024年新发主体——中国特色债券市场报告系列之九

　　后续可关注以下科创品种债的配置价值：（1）关注财务数据健康、在细分产业链中有优势的“硬科技”企业债券，预计符合当前金融资源支持方向。（2）关注央企长久期科创品种机会，2022年证监会、国资委发布《关于支持中央企业发行科技创新公司债券的通知》，明确表示鼓励商业银行、社保基金等中长期资金加大科技创新公司债券投资，有利于引入长期配置型资金。（3）从多个地方产控类平台新增发行科创品种债，关注地方产控类平台的科创票据、科创公司债参与机会。

　　风险提示：数据提取口径有误，个别科技主体研发投入回报周期长或筹资不足风险，信用利差低位回调风险。（详见正文）

　　(联系人：金倩婧/王胜/王雪蓉)

　　房地产去库存政策点评：政府收购践行去库存，供需格局有望大幅改善

　　事件：2024年5月15日，杭州市临安区住房和城乡建设局发布公告，经临安区人民政府研究决定，在临安区范围内收购一批商品住房用作公共租赁住房。房源要求位于杭州市临安区范围内。房源基本条件：房源以整幢作为基本收购单位，同时单套建筑面积不超过70 ㎡；收购房源需搭配一定比例的车位。

　　风险提示：行业调控政策再收紧，销售和融资资金再趋紧，城中村改造推进不及预期。（详见正文）

　　(联系人：袁豪/陈鹏)