兴业证券-晨会纪要-240219

　　宏观：春节经济如何：春运、文旅好于2019年同期-春节期间那些事儿

　　分析师：王涵证券投资咨询资格编号：S0190512020001

　　分析师：段超证券投资咨询资格编号：S0190516070004

　　分析师：王轶君证券投资咨询资格编号：S0190513070008

　　春运人流：截至2月14日（农历正月初五），全社会跨区域人员流动量高于2019年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】文旅消费：2024年春节初一至初五，春节档电影票房略低于去年同期，观影人数有所上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）大宗消费：地产方面，新房成交面积回落至历史同期低位；汽车方面，节前乘用车零售、批发数量明显走高。中观高频：上游方面，节前动力煤日耗季节性回落，节中国际油价反弹。1月通胀数据：春节错位效应下，CPI或已探底。核心CPI环比持平季节性，居民消费信心边际回升。PPI降幅收窄。1月金融数据：数据偏强仍是财政金融发力的映射。

　　风险提示：国内经济政策超预期变化，全球地缘政治冲突。

　　宏观：美国通胀强，非美却不慌——春节期间海外那些事儿

　　分析师：王涵证券投资咨询资格编号：S0190512020001

　　分析师：卓泓证券投资咨询资格编号：S0190519070002

　　分析师：段超证券投资咨询资格编号：S0190516070004

　　回顾春节期间海外市场表现，降息预期继续调整，美债黄金下跌；全球股市整体上扬，风险偏好有所回升。主线一：通胀超预期+联储鹰派，降息预期继续调整，美债黄金下跌。主线二：科技突破推涨股市+日本央行流动性宽松，全球股市整体上扬。风险仍在：美欧银行近期接连披露四季度信贷损失，市场风险情绪一度恶化，商业地产风险还需持续关注。

　　风险提示：通胀持续性超预期，全球央行货币政策超预期收紧，金融风险加剧。