国元证券-流动性观察：北向资金延续净流入，交易活跃度提升-221210

　　报告要点：

　　宏观：流动性总量与资金价格

　　货币投放与派生：上周央行货币市场资金净投放量为-3070亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月，M1增速5.8%；M2增速11.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10月新增社融9079亿元，金融机构新增人民币贷款万6152亿元。10月社融大幅低于市场预期，但细项指标来看委托贷款、信托贷款、企业债券为拉动项，实体贷款、外币贷款、未贴现银行承兑汇票、政府债券是主要拖累项。

　　货币市场：上周短端利率多数上行，截至12月9日，SHIBOR隔夜利率为1.07%，较前一周下行9BP，R007和DR007为1.85%和1.73%，较前一周分别上行7BP和11BP。

　　同业存单：同业存单发行规模增加，发行利率上行。12月5日至12月9日，同业存单发行566只，较上期增加221只；发行总规模4985.7亿元，较上期增加1984.2亿元；截至12月9日，1个月和3个月同业存单发行利率分别为2.4%和2.54%，较前一周分别上行32BP、15BP。

　　国债市场：上周1Y国债收益率为2.29%，较前一周上行13BP，10Y国债收益率为2.89%，较前一周上行2BP，期限利差下行11BP至0.6%。

　　信用债市场：上周5年期企业债收益率上行18BP至3.5%，信用利差上行11BP。

　　海外：（1）利率：截止12月9日，10Y/1Y美国国债收益率分别为3.57%和4.72%，较上周分别上升6BP、3BP；期限利差为-1.15%，延续倒挂。（2）市场及情绪：标普500与纳指较上周分别下跌3.37%和3.99%。VIX指数也较上周上升3.77点至22.83，反馈了市场风险偏好有所恶化。（3）外汇：美元指数上升，美元兑人民币略有下降。

　　微观：股市流动性

　　一级市场：（1）IPO：上周IPO融资金额为90.3亿元，前一周为58.8亿元，共有12家公司完成了IPO发行上市。本周完成IPO公司数量比上周有所上升，可以期待未来上市规模回升。（2）股权融资全貌：2022年以来，11月募资总额1239亿元，IPO募资286亿元，11月份股权融资和IPO规模较10月份有所提升。

　　二级市场：（1）新成立基金：新成立公募基金规模总计570.65亿元，其中，偏股类和混合型公募基金规模约16亿元，较前期减少39.3亿元。（2）ETF：ETF份额减少103.42亿份，达到14,289.82亿份；总规模增加0.01亿元，为15,012.93亿元；日均成交额增加88.07亿元，为1,293.40亿元。（3）产业资本——重要股东增减持：重要股东净减持135.22亿元，前一周净减持约84.25亿元。上周减持规模前五的行业为医药生物、电力设备、电子、机械设备、汽车。（4）杠杆资金——融资融券：两融规模：两融融资余额约为15710.8亿元，占A股流通市值2.3%，两融规模增加，两融余额占A股流通市值略有下降。两融交易：两融交易额为3110.98亿元，两融交易占A股成交额为8.04%，两融交易规模下降、两融交易占A股成交额上升。（5）市场主力资金流向：上周市场资金流向统计显示，全行业主力净流出额总计约705.14亿元，较前一周净流出额增加366.86亿元。大多数行业均为净流出，净流出较多的行业有医药生物、电力设备、计算机、电子、通信。（6）北向资金——陆股通：陆股通北向资金为净流入，当周净流入规模为65.5亿元，较上周减少199.57亿元，北向资金延续净流入。（7）限售解禁：上周限售股解禁1307.2亿元，前一周限售股解禁293.6亿元，预计本周限售股解禁3109.7亿元。

　　市场情绪：（1）融资交易占比：期间融资买入额为2914.98亿元，前一周为3266.37亿元；买入额占A股成交额为7.53%，较前一周有所上升，投资者交易活跃度较前一周有所上升。（2）风险溢价：上周A股风险溢价报2.85，较前一周下降了0.11点，风险溢价下降，市场风险偏好上升。

　　风险提示

　　疫情扩散超预期风险；国内经济复苏不及预期的风险；数据统计与现实存在差异。