招商证券-主动偏股公募基金持仓分析2023Q2：TMT持仓向偏硬件扩散，中小盘偏好热度不减-230721

　　2023Q2主动偏股公募基金仓位下降，继续增配科创，持仓集中度进一步下降，对中小盘股的偏好热度不减。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业配置的加仓主要沿着三个方向：第一，受益于产业趋势的TMT板块，配置向偏硬件方向扩散。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第二，受益于内外需共同驱动的可选消费（家电、汽车）和机械。第三，中特估主线下的赛道持仓占比继续提升。此外，公募基金对新能源产业链的配比在Q2企稳略增。

　　增配科创板的大趋势延续。2023Q2主动偏股公募基金对科创板的配比进一步扩大至10%，随着科创板的产业趋势更加明朗，机构投资者有望继续向科创板倾斜。

　　TMT板块配比增幅放缓，配置扩散“软切硬”。2023Q2TMT配比23.9%，较前期提升3.57%，增幅较前期放缓。当前配比正逐渐靠近2020年配比高点（2020Q2：25.57%），距离30%的临近点尚存在较大的安全距离。其中通信设备、消费电子、半导体等偏硬件方向加仓比例居前。

　　基金仓位整体下降，规模50-100亿的基金仓位下降最明显。2023Q2四类主动偏股公募基金平均仓位为86.88%，较前一个季度下降0.92%，略低于2022年末的水平，但2020年以来主动偏股公募基金基本都在85%以上。其中，规模在50-100亿的基金仓位降幅平均为1.5%以上。

　　主动偏股基金管理规模的集中度持续下降。2023Q2，主动偏股公募基金中前20%基金经理管理的规模占比为76.1%，相比前一个季度下降1.1%。

　　持股集中度持续下降，对中小盘股的偏好持续提升。主动偏股公募基金的前20、50、100大重仓股占比连续下滑，且宽基指数中，中证500和中证1000持仓占比继续提升，沪深300占比继续下降。可见在信息技术产业大趋势下，公募基金也在积极寻找中小市值公司中具有成长潜力的标的。

　　大类行业，加仓TMT、中游制造，减配消费服务和资源品。另外，受益于新能车配比回升，新能源产业链的配比企稳略有回升。

　　消费：增配内外需共同驱动的可选消费，减配食品饮料（白酒）和出行链。

　　中游制造：增配机械，新能源偏好分化。电力设备板块占比略降，但主要因为市场表现对冲了调仓的正贡献；细分行业中，加仓电池、减仓光伏设备。

　　医药：偏好分化，加仓中药、创新药，减仓医疗服务。

　　从不同赛道核心持仓来看，加仓的赛道主要包括中特估、信创、创新药、锂电、半导体等。

　　2023Q2公募基金与北上资金的偏好一致性较高，均大幅买入电力设备、电子、机械、汽车等；均卖出食品饮料、商贸零售、社会服务等消费类行业。

　　2023Q2公募基金对港股的配比继续下降。2023年Q2主动偏股公募基金重仓持股中，港股占比9.09%，较前期下降0.79%。在基金的重仓持股中，前100大重仓股中港股数目降至7；前300大重仓股中港股数目降至23。

　　风险提示：经济数据和政策不及预期；海外政策收紧超预期