招商证券-主动偏股公募基金持仓分析2023Q3：消费医药配比回升，风格向大盘漂移-231026

　　2023Q3主动偏股公募基金仓位小幅回落，主板配比回升，持仓集中度回升，风格向大盘漂移。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业配置的加仓主要沿着三个方向：第一，前期调整充分，估值性价比较高的医药板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第二，受益于内外需共同驱动的可选消费（汽车、白电）和机械。第三，高股息主线下的煤炭等。此外，公募基金对新能源产业链的配比在Q3大幅下降。

　　主板配比回升，风格向大盘漂移。2023Q2主动偏股公募基金对主板配置比例自2021年Q4以来持续回落，至2023年三季度触底回升，再度回升至接近2022年Q2水平。主动偏股公募基金对大盘股的偏好小幅回升，持股集中度小幅回升。

　　消费医药、金融及资源品配比回升，TMT继续分化。消费中增配可选消费，减仓日常消费，增配食品饮料、家电家居；医疗板块增配医疗服务、生物制品，减仓中药；金融增配券商、保险；资源品增配煤炭、石油石化、贵金属及工业金属。TMT配比下降，细分行业进一步分化，仅消费电子、通信服务等小幅加仓。

　　港股投资有所回暖。三季度主动偏股公募基金对港股的配置有所回暖，2023Q3主动偏股公募基金重仓持股中港股占比提升0.94%至10.03%。

　　持股集中度小幅回升，对大盘股的偏好回升。主动偏股公募基金的前20大和前50大重仓股占比小幅回升，且宽基指数中，沪深300占比触底回升，中证500和中证1000持仓占比有所下降。

　　大类行业，加仓消费医药、金融及资源品，TMT配比回落。

　　消费：增配可选消费，减仓日常消费，增配白酒Ⅱ、家电家居

　　医药：增配医疗服务、生物制品，减仓中药。

　　金融地产：增配券商、保险，继续减仓地产。

　　资源品：增配煤炭、石油石化、贵金属、工业金属。

　　中游制造：偏好分化，增配汽车、机械设备，大幅减仓电力设备

　　从不同赛道核心持仓来看，加仓的赛道主要包括白酒、CXO、创新药、智能驾驶、中特估等。

　　2023Q3公募基金与北上资金在行业偏好上出现较大分歧，一致加仓的行业仅有汽车、家用电器、钢铁、煤炭等；均卖出传媒、国防军工、公用事业等行业。

　　2023Q3公募基金对港股的配比触底回升，主动偏股公募基金重仓持股中，港股占比10.03%，较前期回升0.94%。在基金的重仓持股中，前50大重仓股中港股数目由前一季度的5升至6；前300大重仓股中港股数目由23升至25；前500大重仓股中港股数目由37升至43。

　　风险提示：经济数据不及预期、海外政策超预期收紧。