甬兴证券-情绪与估值6月第3期：市场成交额小幅上扬，科技、金融估值上行-240625

　　核心观点：上周（6.13-6.19）A股市场两融余额回升，交易活跃度整体小幅上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要指数PE估值分位跌多涨少，其中中证1000、中证500跌幅较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要风格PE估值分位涨跌互现，其中金融、成长风格上行。全行业石油石化板块PE估值分位数领跌，电子、非银金融行业领涨。

　　情绪：两融余额上行，交易活跃度整体小幅上升

　　1）股债收益率下行，投资性价比较高。截至2024年6月19日，沪深300股息率为3.3%，10年国债收益率为2.24%，股债收益率为-1.05%，环比下降0.19pct。低于24年以来均值0.39 pct，仍处于2012年以来相对低点，这也意味着当前A股市场依然具备较高的投资性价比。

　　2）两融余额上行，融资买入额占比上升。上周（6.13-6.19）两融余额均值1.51万亿元，较上上周均值上升0.08%；融资买入额占全A成交额比例小幅上行，上周融资买入额占全A成交额比例均值为8.9%，较上上周上升0.27 pct。

　　3）交易活跃度整体小幅上升，Wind双创成交额增幅最大。上周（6.13-6.19）交易活跃度整体小幅上升。换手率方面，上周各主要指数换手率涨跌互现。其中，创业板指环比升幅最大为0.2pct，Wind全A、Wind双创和中证500下降最多为0.07pct；成交额方面，上周各主要指数成交额均呈上涨，Wind全A成交额增幅最大为10.85%，创业板指次之为7.24%。

　　估值：指数PE估值分位跌多涨少，周期风格领跌，电子、非银行业领涨

　　1）指数PE估值分位数跌多涨少，中证1000、中证500领跌。主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（6.13-6.19）主要指数PE估值分位跌多涨少，其中，中证1000跌幅最大为14.4个百分点，其次是中证500为3.6个百分点。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB估值分位以上涨为主，创业板指上行4个百分点。

　　2）风格PE估值分位涨跌互现，金融和成长风格领涨。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（6.13-6.19）各风格板块PE分位涨跌互现，金融和成长风格上涨1.6个百分点，而周期风格下跌2.5个百分点。从PB（LF）历史分位层面来看，上周各风格板块PB分位涨跌互现，其中稳定风格上涨4.3个百分点，而消费风格下跌4.7个百分点。

　　3）行业PE估值分位涨跌互现，电子领涨，石油石化领跌。上周（6.13-6.19）行业PE估值分位涨跌互现。板块层面，1）周期板块PE估值分位多数下跌，建筑领涨（环比+0.4pct），石油石化领跌（环比10.4pct）；2）消费板块PE分位多数下跌，其中汽车行业上行1.5pct；3）成长板块PE分位涨跌互现，电子行业环比增长3.5pct，传媒行业下降4.1pct；4）金融板块PE分位上涨，非银金融行业上涨2.6pct，银行行业上涨1.1pct。

　　风险提示

　　上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。