一德期货-镍：基本面缺矛盾点，价格存底部反弹需求-240218

　　【镍】交易逻辑：传统产业链条，国内镍铁厂利润倒挂，产量维持较低水平，印尼方当地NPI产量维持较高水平，回流国内量较大，节前下游钢厂采买增加，对市场提振有限，不锈钢排产量下降，国内镍铁供需整体处于过剩状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新能源方面，印尼湿法冶炼中间品以及镍锍回流国内量增加，国内由于下游需求不济，硫酸镍产量持续回落；前12个月中国三元正极材料累计产量为621,115吨，累计同比减幅5%；1-12月，我国三元动力电池累计装车量126.2GWh,占总装车量32.6%，累计同比增长14.3%；纯镍方面，随着新增产能的释放，周内国内、外纯镍显性库存继续增加，供应压力显现，沪镍合约结构也在发生转变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）成本角度，硫酸镍对于电镍价格存在动态支撑，当前电池级硫酸镍报价27200元/吨，折算电镍12.26万元/吨。节前LME批准中伟新能源科技有限公司生产的“CNGR”牌电解镍作为上市品牌，以提高其镍合约的流动性。

　　投资策略：印尼大选落地，短期矛盾不突出，维持120000-140000区间操作思路，当前沪镍处于区间下沿，建议投资者节后择机多头介入。

　　【不锈钢】交易逻辑：部分钢厂春节期间进行检修，产量环比略有下降，同时钢厂2月接单情况尚可，供需矛盾不突出；而节前由于物流运输停运行到货较为有限，贸易商多维持低库状态，预计春节期间累库压力较小；成本角度，由于部分订单前置，节前累库不及市场预期，同时原料镍铁价格坚挺，成本支撑较强，当前钢厂维持盈利状态。节后需要关注钢厂到货情况以及累库情况。

　　投资策略：维持13500-14500区间操作思路，当前盘面处于区间下沿，节后可择机入场。