广金期货-能源化工周报：三季度存在供应缺口，油价底部抬升-240623

　　一周以来，市场认为进入三季度，石油市场需求前景乐观，交易商押注夏季供需出现缺口，且EIA数据显示，美国原油、汽油及馏分油库存均下滑，表明石油需求在转好，欧美原油期货价格整体呈现低位反弹趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　展望后市，供应端，三季度OPEC+产油国继续维持减产政策，加之夏季石油消费旺季支撑，这为油价在三季度趋势上行提供较强支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场也在提前消化这一预期。地缘风险目前对油价影响有限，供应端也未出现中断事件。市场持续关注到产油国减产执行情况及OPEC剩余产能对油价构成的威胁。如果四季度OPEC+产油国同时增产，油价可能快速回落。

　　需求端，驾车旅行旺季到来之际，美国汽油需求提升至每日900万桶水平，但仍不及去年同期水平。目前美国炼厂开工率已经上升至五年同期偏高水平，但关注到美国汽油裂解价差反季节性下降，预计将影响炼厂开工积极性。目前亚洲市场原油加工需求表现欠佳，统计局数据显示，1-5月中国累计进口原油同比下跌0.4%。今年以来地方炼厂加工利润低迷而主营炼厂加工利润波动较大，拖累原油加工水平。

　　库存端，EIA数据显示，上周美国原油库存下降255万桶，同时美国汽油、馏分油等成品油库存仍位于三年同期高位。拜登政府暗示，为了在驾驶季节抑制汽油价格，将从战略石油储备中释放更多石油。

　　综上，短期来看，油价底部抬升趋势不变，在这个过程中可能存在部分交易商获利回吐，使得上升并不顺畅。中长期来看，关注石油消费旺季，石油商业库存的实际去库情况，油价维持上涨态势。进入四季度，随着美联储降息落地及产油国相继增产，美国大选前，美国能源部可能继续释放汽油战略储备来压低汽油价格，油价或承压下行。

　　风险点：美联储推迟降息，OPEC+增产。