主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
公司概况:主营汽车真皮内饰,积极拓展能力边界。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司深耕汽车内饰材料行业近20年,产品包括真皮、绒面超纤、超纤革、PU、PVC等,品类持续拓展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受原材料价格上涨、牛皮革产能利用率下降等因素影响,2020-2023年公司盈利能力有所下滑;2024Q1公司业绩同比快速提升。
行业分析:自主真皮龙头,国产替代空间广阔。环保趋势下部分整车厂逐步从真皮切入人造革,但真皮凭借自然舒适的手感和特有的性能,仍深受消费者的青睐。15万元以下价格区间的部分新势力和自主品牌车型可选配真皮座椅,真皮向更低价位车型渗透。消费升级趋势下,国内乘用车市场高价位车型销量占比持续提升,高价位车型真皮方向盘、真皮座椅配置率更高,有望带动真皮需求增长。国内汽车皮革市场合/外资企业占据约80%份额。明新旭腾等自主真皮供应商在技术积累、成本管控及响应速度等方面持续进步,有望受益于整车厂降本压力下的国产替代趋势,提升市场份额。
公司看点:受益于超纤革产品拓展和新能源客户放量。(1)超纤革产品性能优越,是真皮的最佳替代品。国内车用超纤革市场主要被意大利欧缔兰、日本东丽等进口厂商占领,国产替代空间广阔。公司超纤采用水性环保工艺,生产中不使用甲苯与DMF等有毒有害的有机溶剂,并积极开展产能建设,有望打开成长空间。(2)公司积极拓展新能源客户,2022年以来获得多家知名新能源整车厂真皮产品项目定点,2023-2024年陆续量产。公司有望充分受益于新能源汽车高景气度,实现对新能源客户销售收入的快速增长。(3)公司持续加大国内/国外产能布局,预计IPO、可转债募投项目全部投产后,公司真皮终端产能将达到160万张/年,水性超纤产能将达到1000万平方米/年;公司积极推进国际化战略,墨西哥工厂计划于2024年正式投产,有望贡献业绩增量。
盈利预测与投资建议。未来随着超纤革产品持续拓展、新能源客户订单逐步放量、墨西哥工厂投产,公司业绩有望再上一个台阶。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.08/1.64/2.24亿元,EPS分别为0.66/1.01/1.38元,对应当前股价PE为21.4/14.1/10.3倍。首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:汽车行业景气度不及预期、原材料价格大幅上涨、客户拓展不及预期
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...