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事件:中青旅发布2022年年度业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年度预计实现归属上市股东净利润-34,201.28万元,同比转亏;预计实现归属上市股东扣非后净利润-43,055.12万元,同比增亏。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2022公司业绩整体承压严重,11月政府补助贡献部分非经常损益,2023春节景区客流量现复苏态势。受疫情影响,2022年景区业务方面开园时间受限,旅行社业务受限,酒店业务入住率下降,乌镇西栅景区与乌村自22年4月2日至5月31日闭园,乌镇东栅景区4月2日至7月7日闭园,古北水镇于5月13日至5月31日闭园,截止22年Q3公司乌镇客流量累计约同比下降73.45%,古北水镇累计同比约下降27.53%。2022年11月,公司收到1.29亿元财政补助,对公司归母净利润影响金额为0.64亿元,贡献全年部分非经常损益。随着疫情政策调整,2023年春节期间公司景区迎来客流量复苏。春节期间,乌镇景区售票人数达27.32万人,恢复至2019年同期的57%;古北水镇接待游客6.57万人次,与2022年基本持平,恢复至2019年同期的87%。
短期有望紧抓出境游恢复机遇助力业绩复苏,中长期看“旅游+”多元业务布局构筑增长动力。2022年12月国务院发布通知,明确自1月8日起有序恢复中国公民出境旅游;2023年1月文旅部发布通知,宣布自2月6日起试点恢复旅行社出境团队旅游和“机+酒”业务。中青旅遨游网的数据显示,开发出入境消息发布后,签证预订量较同期增长300%以上,以出境机票、酒店、签证办理和相关目的地旅游服务的需求和咨询量激增。在旅游产品方面,中青旅已统筹全球超过100个目的地产品储备。随着出境游和跟团游的恢复,预计公司旅行社业务将迎来业绩增长。中长期看,公司围绕旅游业展开多元布局:景区投资、酒店运营、会展整合营销等,通过对“旅游+”新业务的不断发掘,增强公司在疫后复苏阶段的增长动力。
投资建议:预计公司2022 / 2023 / 2024年营收66.36 / 107.46 / 130.65亿元,净利润-3.42 / 3.63 / 5.73亿元,23 / 24年对应PE 29.8 / 18.9X,维持“增持”评级。
风险提示:国内疫情反复风险;公司在建项目进程不及预期;出境游目的地防疫政策变动。
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