国信证券-港股市场速览：外部环境形成短线压制，长线基本面机会或在酝酿中-240421

　　价格走势：外部压力导致回撤，大盘及新兴行业较弱

　　本周，在美联储悲观货币政策预期叠加全球避险情绪加剧的背景下，恒生指数跌3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】风格角度观察，中盘（恒生中型股-1.7%）＞小盘（恒生小型股-2.8%）＞大盘（恒生大型股-3%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　概念指数中，本周表现较优的主要有恒生高股息（-0.3%）和恒生金融（-0.9%）；表现较弱的行业有恒生医疗保健（-6.5%）、恒生互联网（-6.1%）以及恒生汽车（-5.7%）等。

　　港股通行业中，7个行业上涨，23个行业下跌。表现居前的行业有国防军工（+6%）、家电（+4.5%）、综合（+3.4%）、煤炭（+2.8%）以及建筑（+1.7%）；表现靠后的行业有消费者服务（-8.5%）、电力设备及新能源（-8.2%）、商贸零售（-7.7%）、医药（-6.2%）以及建材（-5.8%）。

　　量价表现：资金流出多个新兴行业，流入银行

　　本周，日均资金强度（日均成交量x日均涨跌）显示资金掉头流出港股市场。港股通成分股总体资金强度为-3.5亿港元/日，上周为+1.3亿港元/日，近4周平均-6180万港元/日；近13周平均+3380万港元/日。

　　港股通行业中，6个行业资金流入，24个行业资金流出。流入量超过千万港元/日的行业只有银行（+2080万港元/日，主要为大行）；流出量较大的行业有消费者服务（-8720万港元/日，主要是美团和博彩）、医药（-4470万港元/日）、汽车（-4440万港元/日，主要是整车厂商）、传媒（-3960万港元/日，主要为腾讯）和电子（-3480万港元/日，主要为小米）。

　　业绩预期：EPS企稳的可能性进一步提升

　　港股通整体法EPS预期已经连续两周维持不变，EPS企稳的可能性进一步提升。其中，22个行业的EPS预期上行，5个行业的EPS预期下行。

　　预期上调幅度较大的行业有计算机（+1.4%）、轻工制造（+1.4%）、钢铁（+1%）、有色金属（+0.9%）和医药（+0.8%）；预期下调幅度较大的行业有消费者服务（-0.6%）、传媒（-0.3%）等。

　　投资建议：外部环境形成短线压制，长线基本面机会或在酝酿中

　　我们上周提示：如果恒生指数跌破16300，则应该适当保持谨慎。本周，在美联储货币政策预期转向悲观，国际军事冲突升级的背景下，恒指已经处在16300点以下。在接下来的短线波动中，我们认为恒指有可能出现小幅波段性反弹。但如果反弹不能突破17100点，那么震荡下行的格局会更加确定。

　　令人振奋的是，港股业绩预期已经连续两周止住了长期的下修趋势。如果基本面发生反转，我们相信港股的长线机会将有望显现出来。这种可能性在目前仍有待观察。

　　中观建议以守势应对。关注高速公路、公用事业、海外/出海公司、电信运营商、传统医药。建议重点关注的指数是恒生公用事业和恒生高股息。

　　风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。