民生证券-行业信息跟踪：24年春节前传统工业产需回落节奏如何？-240130

　　上周关注：24年春节前传统工业产需整体维持低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产量回落幅度略大于季节性；需求韧性较强，回落幅度小于季节性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们以农历春节为参照时点，对比19-24年春节前3-5周的产需表现，（24年春节为2月10日，我们定义的春节前1周是2月5日-2月11日，前2周是1月29日-2月4日，当前暂无数据，因此比较春节的前3-5周），以观察节前产需节奏。我们发现：1）产量方面：24年春节前产量绝对值仍为近年来最低，回落幅度略大于季节性。以螺纹钢和线材作为参考，上周（春节前3周），螺纹钢、线材产量分别为226.95万吨、93.28万吨，处于19年以来的同期最低水平。从回落幅度来看，以春节前第6周的单周产量作为衡量标准，24年春节前3-5周，周度产量分别累计回落17.31万吨、2.27万吨，略大于较19-23年同期回落的5年均值：11.47万吨、1.54万吨，走势弱于季节性。2）需求方面，24年春节前需求绝对值处于近年来最低，韧性较强，回落幅度小于季节性。以螺纹钢和线材作为参考，上周（春节前3周），螺纹钢、线材表观需求量分别为185.32万吨、83.25万吨，处于19年以来的同期最低水平。从回落幅度来看，以春节前第6周的单周消费量作为衡量标准，24年春节前3-5周，周度消费量分别累计回落13.77万吨、0.63万吨，显著好于19-23年同期回落的5年均值：17.03万吨、3.70万吨，需求韧性较足。除此以外，铜、铝在24年春节前年底备货需求带动下，整体需求来看也存在一定韧性。

　　上周数据相对较优：

　　游戏：24年1月游戏版号加速发放。24年1月共有115款国产网络游戏版号获批，显著高于23年12月的105款，以及23年1-11月86款-89款/月的游戏版号发放区间。

　　地产：上周销售边际回落，政策利好频出。（1.22-1.28）30大中城市商品房成交面积175.93万平方米，环周-8.0%。政策端，上周地产利好政策频出，放宽融资、限购等举措有望改善供需预期。

　　机械：24年1月销量预期环比改善。CME预估24年1月挖掘机（含出口）销量约11200台，同比+7%，环比改善。其中，国内市场预估销量5700台，同比+65%，连续2个月实现正增长。出口市场预估销量5500台，同比-21%，降幅基本持平。

　　上周数据相对平稳或走弱：

　　新能源：23年光伏、风电装机增速维持稳健。23年全年累计太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比+55.2%；风电装机容量约4.4亿千瓦，同比+20.7%。

　　票房：上周观影需求偏弱。根据艺恩数据，上周（1.22-1.28）共实现票房4.08亿元，环周-19.4%，恢复至19年同期的78.3%水平。

　　水泥：上周价格继续回落，出货率淡季显著走弱。价格方面，截至1月26日，水泥价格环周-1.4%，降幅边际扩大。出货率方面，1月下旬，受春节临近，以及大范围降温、雨雪天气影响，下游水泥需求大幅萎缩，全国重点区域企业出货率环比下滑近12个百分点。

　　风险提示：稳增长政策落地不及预期；海外输入性通胀超预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。