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本报告导读:
公司全年业绩稳健增长,近期疫情影响边际减弱,梯队管线赋能下后疫情时代有望延续高增长,维持增持评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点:
维持增持评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到疫情对终端手术及新品导入节奏的影响,下调2022-2024年预测EPS为5.20/6.74/8.71元(原为5.80/7.65/10.08元),参照板块中枢给予2023年目标PE 40X,维持目标价267.8元,维持增持评级。
全年稳健增长。经初步测算,公司2022年预计实现营业收入8.56~9.24亿元,同比增速25~35%;归母净利润3.47~3.79亿元,同比增速10~20%;扣非净利润3.17~3.46亿元,同比增速10~20%。据此测算,预计2022Q4实现营业收入1.92~2.60亿元,同比增速10~49%;归母净利润0.47~0.78亿元,同比增速-29~+19%;扣非净利润0.42~0.71亿元,同比增速25~+27%。全年稳健增长,预计Q4受疫情影响增速有所放缓。
疫情达峰后持续好转,终端手术有望恢复。根据CDC数据,全国在院新冠感染者已从2023年1月5日的峰值162.5万人下降至1月23日的24.8万人,在院新冠阳性重症患者人数亦从1月5日的峰值12.8万人下降至1月23日的3.6万人,形势持续好转。预计终端手术量有望逐步恢复至疫情前正常水平,前期受影响的腹主、外周等择期手术有望恢复性开展。
梯队管线推进,增长动能持久。公司积极推进新品研发,Cratos分支型胸主、多分支胸主、新一代Aegis腹主、腔静脉滤器、TIPS覆膜支架均已进入临床试验阶段,未来几年内有望陆续上市,不断为公司创造新增长点。2022年初前后获批的Talos胸主、Fontus术中支架在各家医院的准入工作稳步推进,近几年有望快速放量,复刻Castor、Minos增长曲线。
风险提示:集采风险,疫情反复,产品研发推进不及预期
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