财信证券-可转债周报：关注反弹持续性，建议采取哑铃策略-240219

　　二级市场跟踪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）转债跟随正股上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2月8日，上证指数周环比上涨4.97%，收于2865.9点；上证转债周环比上涨1.11%，收于337.62点；中证转债周环比上涨1.37%，收于379.27点；深证转债周环比上涨1.85%，收于268.36点。利率债曲线上行。2月8日，1年期国债收于1.93%，周环比上行4BP；10年期国债收于2.44%，周环比上行1BP。2）从转债所属行业来看，美容护理、石油石化、煤炭等行业领涨，周涨幅分别为6.83%、3.82%、2.98%。3）个券表现。周涨跌幅排名前三位的转债分别为科伦转债、卡倍转02和银轮转债，周涨跌幅分别为16.06%、12.38%和11.84%；周涨跌幅排名末三位的转债分别为溢利转债、雅创转债和中装转2，周涨跌幅分别为-11.92%、-10.81%和-10.01%。4）转债估值抬升。截至2月8日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为64.57%和82.12%，周环比分别上升3.28个百分点和上升1.76个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的转债的转股溢价率均值分别为90.73%、19.9%、11.84%、8.08%、5.2%，周环比分别上涨4.23、上涨1.33、上涨3.55、上涨0.24、下跌2.88个百分点。

　　一级市场跟踪。上周（2.5-2.8）无转债发行和上市。截至2023年2月8日，待发新券中已拿到证监会批文的转债14家，规模共计91亿元；已通过发审委转债18家，规模共计225亿元。

　　核心观点：关注反弹持续性，建议采取哑铃策略。节前在A股估值历史低位、资本市场利好政策密集出台、流动性风险担忧缓解等多重因素催化下，A股风险偏好明显转向，转债市场跟随权益市场有所反弹。春节期间消费和出行数据表现较好，1月社融和信贷数据超市场预期，春节期间全球重点股指多数上涨，节后A股有望获得一定补涨，带动转债市场短暂修复。但通胀和地产数据表现相对较弱，经济弱修复态势未改变，后续仍然要关注稳增长政策发力和落地效果，关注市场反弹的持续性。建议仍然采取哑铃型策略，在配置信用资质较好的低价转债的同时，关注具备一定成长性和进攻性的偏股型转债。主要关注以下几条主线：1）基本面较好的低价转债，尤其是此前超跌的低价转债；2）正股高股息转债和稳增长预期下的顺周期板块。3）具备一定成长性的标的，建议关注受益于人工智能有所突破的计算机、传媒等TMT板块。

　　风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。