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截至2024年3月25日,存量信用债估值及利差分布特征如下:
城投债:
公募城投债中,江浙两省加权平均估值收益率均在3.1%以下;收益率超过7%的城投债出现在贵州区县级;其余区域中,广西、云南及甘肃等地的利差也较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与上周相比,公募城投债收益率基本下行,1-2年期品种平均下行幅度最大,平均为3.56BP。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,收益率下行幅度超过15BP的包括1-2年贵州地级市非永续、2-3年贵州区县级非永续、3-5年云南地级市非永续及2-3年宁夏地级市非永续城投债等。
私募城投债中,上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在3.3%以下;收益率高于7%的品种出现在辽宁地级市;其余的贵州、青海、云南等地的利差也较高。与上周相比,私募城投债收益率基本下行,中等期限品种平均下行幅度相对更大。具体来看,下行幅度较大的有1年内青海区县级非永续、1-2年宁夏地级市非永续、1年内贵州区县级非永续、2-3年云南区县级非永续城投债,分别下行98.3BP、41.2BP、29.1BP和27.6BP。
产业债:
民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种。与上周相比,非金融非地产类产业债中,除3-5年期品种收益率上行外,其余品种收益率悉数下行,其中1-2年民企公募永续品种平均下行幅度高达70.8BP;地产债中,国企私募永续债收益率以上行为主,而公募品种收益率则多下行,其中1年以内民企公募非永续债收益率下行幅度在190BP以上。
金融债:
估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具、证券公司私募次级债。与上周相比,金融债中收益率出现上行的品种数量与下行的品种数量基本持平。具体来看,租赁公司债收益率下行超半数,其中1年内公募永续品种下行较多;一般商金债收益率出现下行的情形多集中在1-3年期品种上,不过幅度偏小,均在2BP以内;二永债收益率以调整为主,3-5年期品种平均收益率上行幅度较大;此外,证券公司债及其次级债收益率基本下行,1-2年期次级永续债平均下行超8BP。
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