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事件:
4月15日,美国商务部发布2024年3月美国零售额数据:
【1】零售销售环比增0.7%,预期增0.3%,前值(前值指2月,下同)由增0.6%修正至增0.9%;
【2】核心零售销售(不含汽车和汽油)环比增1.1%,预期增0.4%,前值由增0.3%修正至增0.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
市场反应:
零售数据超预期,叠加以色列称将对伊朗的导弹和无人机袭击作出回应,中东冲突存在升级风险,周一(4月15日)美股三大股指收跌,道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克综合指数分别下跌0.7%、1.2%和1.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10年期国债收益率上行13bp至4.63%,2年期国债收益率上行5bp至4.93%。
核心观点:
3月美国零售数据环比增速超预期,但出现结构性分化,需警惕汽车及地产链等对利率较为敏感行业消费的转弱。一方面,当前美国就业市场强劲,支撑居民消费,叠加天气回暖,3月日用品商场、杂货店零售业和无店铺零售业等零售消费的环比增速明显上行。另一方面,随着美债利率持续攀升,汽车、地产链等对于利率较为敏感的行业消费转弱,显示居民在高利率环境下购房与购车的意愿回落,转而等待美联储释放明确的降息信号。向前看,建议关注本周美国3月新屋开工数据(4月16日)、3月成屋销售量数据(4月18日),若开工与销售数据不及预期,则表明美国房地产复苏的节奏在高利率压制下开始趋缓,地产链进口需求或转弱。
零售数据公布后,美联储表态偏鸽,市场对降息时点的预期未有明显波动。3月美国零售数据偏强,且2月数据被上调,显示出强劲的劳动力市场支撑家庭需求,支撑经济进一步增长,掣肘美联储降息空间。零售数据公布后,纽约联储主席威廉姆斯表示降息可能会在今年开始,该表态偏鸽;相应地,市场对降息时点的预期未有明显波动。CMEFedwatch工具显示,市场预期降息最早可能出现在今年的9月,概率为45.5%,前一日为44.1%,第二次降息时点为12月,概率为34.0%,前一日为34.9%。
风险提示:美国经济超预期回落;地缘政治形势超预期演变。
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