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全球第一个上市的加密货币交易所:Coinbase创立于2012年6月,是美国最大的加密货币交易所。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年4月14日,Coinbase在纳斯达克成功上市,成为全球第一个上市的加密货币交易所。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2024年5月2日,Coinbase公布了其2024财年第一季度财报。财报显示,公司第一季度总营收为16.4亿美元,高于分析师平均预期的13.4亿美元,并实现了11.8亿美元的净利润,与去年同期亏损的7890万美元相比扭亏为盈,这一盈利表现是在今年二月公布的两年来首次季度盈利之后取得的;经调整EBITDA为10.1亿美元,较上年同期扭、亏。
营收主要由交易、订阅及服务收入组成:根据2024Q1财报,这三项业务分别占比65.8%、31.2%和3.0%。交易收入的增长与营收占比的提升主要是因由于以下几个原因:1)近期市场波动性增加:加密货币市场的波动性增加可以提高交易量,因为投资者寻求利用市场波动进行买卖以实现利润;2)加密资产价格上涨:随着加密货币价格的上涨,投资者的交易活动可能会增加,从而增加了Coinbase平台上的交易收入;3)用户基数增长:Coinbase吸引了更多的交易者,特别是随着平台的国际化扩张和对不同地区法规的遵守,吸引了更多的全球用户;4)Base生态的活跃:Coinbase推出的以太坊Layer2生态Base活跃度提升,吸引了更多的开发者和用户,带动交易收入增长。
比特币ETF的获批是一个重要的里程碑:比特币ETF的推出对加密货币交易所产生了深远的影响,包括增加流动性、扩大用户基础、提高市场认可度、加剧竞争、影响交易量和促进产品创新等方面。
目标价317.60美元,首次覆盖并给予买入评级:考虑到Coinbase的营收增长迅速,我们使用P/S估值法。我们将Coinbase的营收与类似公司或行业平均水平进行比较。选取中位数,给予公司2024年11倍PS估值,目标价317.60美元/股,较上以收盘价有24.57%的增幅,首次覆盖给予“买入”评级。
风险因素:监管风险,加密货币市场竞争加大,用户增长放缓,法律和合规成本增加,加密货币市场价格波动。
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