格林大华期货-玉米生猪早报-240402

　　玉米：

　　【品种观点】

　　天气预报显示美国中西部地区春季播种天气良好，市场预期玉米种植面积或将增加，隔夜CBOT玉米期货继续承压收跌；国内现货区域分化、涨跌互现，期货盘面短线反弹试探上方压力，中线或维持区间运行，长期重心或仍将下移。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　【操作建议】

　　2405合约上方压力关注2450-2470，下方支撑2370，运行区间暂关注2370-2470。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）清明假期休市将至，敬请投资者注意仓位管理。

　　【利多因素】

　　中储粮增储尚未结束，东北产地基层余粮销售接近尾声，贸易商挺价意愿较强，东北地区现货偏强运行，昨日部分深加工企业继续上调收购价10-20元/吨。

　　【利空因素】

　　华北地区快速升温，基层潮粮加速上市，昨日华北地区深加工企业厂门到货增加至1271辆，较前一日增加202车，企业全线下调收购价4-10元/吨；南北港口价格倒挂；政策粮拍卖预期再起；饲料消费预期减弱；进口利润窗口持续开启，替代品价格优势明显，南方饲料企业补库意愿不强。

　　【风险因素】

　　基层售粮进度、增储节奏及规模、进口谷物规模、生猪疫病等。

　　生猪：

　　【品种观点】

　　短期来看：部分养殖企业降价走量，终端消费支撑力度不足，今日早间猪价全线走弱。昨日肥标价差持续收窄至0.19元/斤，若肥猪陆续出栏则阶段性供给压力有望显现，目前猪价正在兑现市场对清明节前后的看跌预期，关注肥标价差及出栏体重。中期来看：从中大猪及新生仔猪数据来看，二季度生猪出栏数量环比减少，生猪供求格局有望改善，猪价整体预期向好。然而，阶段性压力后移的压力或限制猪价上涨幅度。重点关注出栏体重及集团场压栏结束后现货具体表现。若集团场压栏结束恢复出栏，但体重没有下降趋势，猪价仍稳中偏强，或说明中部疫病影响大于预期，二季度现货走势或强于此前预期；反之，若体重回落且猪价走弱，或说明标猪仍较充足，二季度猪价持续向上动能不足；长期来看，三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，母猪产能仍高于合理水平或限制下半年猪价上方空间，可继续关注盘面冲高确认压力后的卖保机会，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

　　【操作建议】

　　2405合约围绕现货价格走基差修复逻辑，下方关注14900-15000支撑效果，若跌破支撑则下移至14700；远月合约建议关注盘面冲高确认压力后的卖保机会，当前短期压力基本确认，若盘面有效跌破下方支撑则有望打开进一步下跌空间，反之则盘面或仍将维持震荡偏强运行，2407合约上方压力17000，下方支撑16500；2409合约上方压力18000，下方支撑17500；2411合约上方压力18300，下方支撑17500；2501合约上方压力18000，下方支撑17400。清明假期休市将至，敬请投资者注意仓位管理。

　　【利多因素】

　　四季度中部疫病叠加春节后二育进场，市场阶段性供给减少；从中大猪及新生仔猪数据来看，二季度生猪出栏数量环比减少，生猪供求格局有望改善；23年10月至24年2月新生仔猪数量环比回落，4月2日7公斤仔猪价格稳定至588.19元/头。

　　【利空因素】

　　部分养殖企业降价走量，终端消费支撑力度不足，今日早间猪价全线走弱，东北地区跌至14.2-15.2元/公斤，山东跌至15-15.7元/公斤，河南跌至14.8-15.5元/公斤，四川跌至14.8-15.2元/公斤，广东跌至15.4-16.2元/公斤，广西跌至14.6-15.2元/公斤；终端需求疲弱，肥标价差连续回落，截至4月2日肥标价差为0.19元/斤，较昨日持平，较高点回落0.16元/斤；规模场压栏增重导致供给压力后移，截至3月28日生猪周度交易均重123.39公斤，周环比增加0.02公斤，增幅明显减缓；卓创调研数据显示4月出栏计划环比增加4.68%，市场对清明节前后看跌预期较强；从母猪存栏来看24年生猪出栏或仍处于较高水平；发改委价格监测中心显示截至3月27日最新猪粮比为6.2:1，退出过度下跌预警区间。

　　【风险因素】

　　宏观调控政策、猪瘟影响程度、二育情绪及冻品出库等。