华泰期货-国债期货日报：地产投资降幅收窄，化债下利率维持中性-240319

　　策略摘要

　　单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　核心观点

　　■市场分析

　　3月18日，中国人民银行开展100亿元逆回购，中标利率1.80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　国内：房产投资同比回落。1）国债期货收盘，30年期主力合约涨0.38%；10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约回落0.07%；2年期主力合约回落0.05%。2）国家统计局公布数据显示，1至2月份全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，比上年12月份加快0.2个百分点。分三大门类看采矿业增加值同比增长2.3%，制造业增长7.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.9%。消费品制造业增加值增长4.7%；高技术制造业增加值增长7.5%，加快1.1个百分点。3）根据国家统计局数据，1至2月全国房地产开发投资累计同比继续下降，但降幅相比于2023年全年有所收窄。1至2月份全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%（按可比口径计算），降幅较2023年1至12月收窄0.6个百分点。4）恒大地产两年财务造假虚增收入5640亿元，虚增利润920亿元。

　　海外：英伟达推出“最强”AI芯片。1）欧元区2月CPI同比增长2.6%，预期增长2.6%；环比增长0.6%。预期增长0.6%。2）周末的乌克兰无人机袭击造成俄罗斯炼油厂减产60万桶/日。柴油期货连续第四个交易日走高。3）英伟达在加利福尼亚州圣何塞举行的GTC大会上表示，名为Blackwell的新处理器由2080亿个晶体管构成，支持人工智能的模型方面可以将速度提高数倍。预计亚马逊云服务AWS、戴尔科技、谷歌、Meta都将采用Blackwell。

　　■策略

　　单边：2406合约短期中性。

　　套利：关注收益率曲线策略维持陡峭化（+2×TS-1×T）。

　　套保：中期存调整压力，空头可采用2406合约适度套保。

　　■风险提示

　　经济大幅弱于预期，流动性宽松低于预期