中融汇信期货-油脂油料周报：豆粕市场或承压走弱，棕油市场有利好炒作预期-240701

　　豆粕

　　供给：美国农业部报告显示新豆种植面积低于预期，但6月1日的季度库存大幅增长，因此反映美豆供给充裕，而需求偏弱：今年美国农户种植8610万英亩大豆，低于3月份播种意向面积8650万英亩，也低于市场预期的8680万英亩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】季度库存报告显示，6月1日美国所有部位的大豆库存为9.67亿蒲，同比增长22%，高于市场预期的9.62亿蒲。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　据美国农业部出口销售周报，截至6月20日当周，美国大豆净销量为38.5万吨。2023/24年度迄今的销量为4456万吨，同比降低14.9%，上周是同比降低14.9%。美国农业部预测全年出口同比减少14.5%。

　　另外，美豆新作播种即将结束，前期生长状况良好：美国农业部作物进展报告显示，截至6月23日，大豆播种进度为97%，五年均值95%。大豆优良率进一步降至67%，较一周前减少3%，低于市场预期的68%，但是仍然是2020年以来同期最好水平。

　　巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西6月份大豆出口量估计为1450万吨，高于5月份的1337万吨，也高于去年6月份的1384万吨，创下历史上6月份的最高出口纪录。今年头6个月巴西大豆出口量将达到6682万吨，高于去年同期的6525万吨。

　　国家粮油信息中心数据显示，6月份大豆压榨总量860万吨，略低于此前市场预期。后续大豆到港量较大，但碍于油粕等需求疲软，预计后续压榨量难以明显增加。

　　需求：生猪行业去产能仍在继续，且叠加季节性因素，豆粕需求平淡。

　　库存：截止2024年06月23日，油厂豆粕库存为93.26万吨。

　　策略观点

　　美国农业部报告暗示美豆基本面明显利空，由此CBOT市场继续承压。国内豆粕供过于求的基本面不变。

　　风险提示

　　关注北美播种、南美产量、进口大豆成本、国内供需面。

　　棕榈油

　　供给：按照季节性规律，东南亚棕榈油生产进入增长期。不过，6月马来西亚棕榈油产量放缓，马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2024年6月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比减少6.30%；南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，2024年6月1-20日，南马来西亚棕榈油产量环比减少6.79%。市场分析认为，东南亚天气干燥，未来几周棕榈油生产可能放缓。

　　另外，印尼贸易部表示，印尼已将7月1日至31日的棕榈油参考价格定为每吨800.75美元，高于6月1日到30日期间的778.82美元/吨。此或暗示，其可供出口棕油偏紧。

　　不过，马来西亚棕油出口疲软：据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1188180吨，较上月同期出口的1404719吨减少15.42%。作为对比，船运调查机构发布的数据显示，6月1-25日马来西亚棕榈油出口量环比减少16.12%-16.94%不等。

　　需求：印度最新允许在关税税率配额下进口数量有限的毛葵花籽油以及精炼菜籽油，进口商可以支付零关税或者较低关税，因为印度政府试图降低国内食品通胀。此不利于棕油进口预期。

　　此外，马来西亚减少柴油补贴，可能会提高生物柴油的商业用途，从而或增加毛棕榈油需求。

　　库存：截止2024年07月01日，棕榈油港口库存为43.2万吨，环比增加1.3万吨。

　　总结：供给端存有炒作预期。需求预期偏平淡。

　　策略观点

　　东南亚棕油增产季下，产量不及预期，且天气不利因素或仍存，供给端整体有炒作预期。需求相对较为平淡。此外，原油波动带来的影响也应关注。

　　风险提示

　　印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。