天风证券-传智教育-003032-参培需求持续恢复，教研营销双引擎助推发展-230205

　　22Q4归母净利预计0.15-0.5亿，同增15%~285%

　　公司发布业绩预告，22年归母净利预计1.8亿~2.15亿，同增134.2%~179.8%；扣非净利预计1.42亿~1.77亿，同增189.6%~261.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　22Q4归母净利预计0.15亿~0.5亿，同增15.4%~284.6%；扣非净利预计0.05亿~0.4亿，同增0%~700%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　公司利润增长主要系22年疫情虽有反复但整体向好，国内经济形势回暖，学员参培意愿恢复；同时伴随公司口碑持续提升，就业班报班人数明显增长。

　　数字化人才需求大，参培意愿持续恢复

　　就业压力与数字化人才缺口背景下，学员参培需求持续恢复。政策方面，国家鼓励支持职业教育发展，22年4月新修订职业教育法获通过，其中再次明确职教与普教具有同等重要地位，再次明确国家鼓励指导、支持企业和其他社会力量依法举办职业学校、职业培训机构。

　　新一轮产业升级和科技创新大进程下，制造业、农业、医疗、金融等各业数字化转型升级，较多传统行业及岗位亟需数字化赋能，产生大量人才缺口，在就业压力高企与疫后复苏背景下，学员参培意愿逐步提升。

　　教研营销双引擎，品牌口碑持续向好

　　持续深耕教研，课程深化改革成效显著。公司课程设计紧跟行业热点，兼备实用性、前沿性、趣味性等特点；同时以学员为中心构建综合性服务体系，有效提升培训效果与满意度，学员就业率与就业薪资均保持高水准。

　　品牌及就业口碑良好，打造高效营销渠道。公司凭借优质课程内容、讲师、服务质量等，树立了良好品牌形象，大部分客户来自于老客户的口碑推荐，以口碑营销、高校营销与网络营销形成相辅相成的良性循环，打造高效、低成本的营销体系，进一步拉动学员数增长。

　　上调盈利预测，维持“买入”评级。公司系国内领先的高精尖数字化人才培养的高新技术企业，是以就业为导向的职业教育机构，致力于通过自主研发的优质课程内容、教学系统和自有教研团队为学员提供高水平的数字化人才教育培训服务。根据公司此次业绩预告，我们上调盈利预测，预计公司2022-24年归母净利分别为2.1、2.4、2.9亿元（前值分别为1.6、2.0、2.4亿元），对应EPS分别为0.51、0.61、0.72元/股（前值分别为0.40、0.49、0.60元/股），对应2月3日股价PE分别为39、32、27倍。

　　风险提示：市场对数字化人才需求下降、行业竞争加剧、疫情反复等风险；业绩预告数据系初步测算结果，具体财务数据以公司披露年报为准。