天风证券-汽车行业6月新势力销量点评：头部品牌再创新高，23H2新车交付周期开启-230704

　　截至2023年7月2日，11家重点新能源车企23年6月终端交付数据发布。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】小鹏汽车6月交付8620辆，环比+14.8%，同比-43.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年1-6月累计交付41435辆，同比-39.9%。蔚来汽车6月交付10707辆，环比+74.0%，同比-17.4%。2023年1-6月累计交付54561辆，同比+7.35%。理想汽车6月交付32575辆，环比+15.2%，同比+150.1%。2023年1-6月累计交付139117辆，同比189.0%。哪吒汽车6月交付12132辆，环比-6.9%，同比-7.8%，2023年1-6月累计交付62417辆，同比-1.1%。零跑汽车6月交付13209辆，环比+9.5%，同比+17.3%，2023年1-6月累计交付44502辆，同比-14.4%。极氪6月交付10620辆，环比+22.4%，同比+146.9%，2023年1-6月累计交付42633辆，同比+124.3%。广汽埃安6月交付45013辆，环比+0.02%，同比+86.7%，2023年1-6月累计交付211336辆，同比+110.8%。赛力斯6月交付5668辆，环比+0.7%，同比-19.3%，2023年1-6月累计交付27541辆，同比+50.1%。深蓝6月交付8041辆，环比+14.5%，2023年1-6月累计交付41626辆。岚图6月交付3007辆，环比+0.1%，同比150.2%。2023年1-6月累计交付15031万辆，同比+132.0%。另外，比亚迪6月交付25.17万辆，环比+5.3%，同比+88.2%。2023年1-6月累计交付124.82万辆，同比+95.6%。整体来看，2023年6月11家合计交付40.13万辆，同比+70.0%，环比+6.9%，交付量持续提升。

　　头部品牌持续发力，埃安、理想、零跑本月交付再创历史新高。6月广汽埃安、理想汽车和零跑汽车再创交付新高，广汽埃安连续2个月销量保持在4.5w辆以上；理想汽车也实现了在二季度交付过3w的目标；零跑汽车的产品结构持续优化，C系列（C11&C01）产品占比提升至87%，主力车型C11覆盖纯电及增程两种解决方案，主要配置车型价格集中在15-20万元，我们认为C11在国产B级SUV中竞争力较强，助力公司销量回升至万台。我们认为，在2023年激烈的竞争格局中，头部品牌凭借其在各自细分领域优秀的产品竞争力，以及所覆盖价格区间内的“高性价比”，以及与供应链协同配合力保交付，已初步建立起自身的品牌势能及规模效应，并正反馈于销量，形成正向循环。

　　新车交付爬坡，蔚来、极氪6月环比明显改善显著。蔚来汽车的多款车型于近期开启交付爬坡，叠加新车ET5 Touring版本以及6月的降价调整，有助于公司积累在手订单，产品组合有望助力公司23H2销量重回新势力车造车前列。6月15日ET5 Touring上市并交付，新款ES8于6月底开启交付，新款ES6已于6月份完成产能爬坡，7月交付将加速。我们认为，公司在售产品切换到二代平台后智能化水平提升，叠加6月12日全系车型的降价3万，同时将产品与补能业务松绑，降低购车门槛，提升综合产品竞争力，销量有望环比改善。极氪继续保持强劲势头，本月交付再次破万，连续5个月同环比双增长。新车极氪X于6月12日开启交付，起售价20万元以下，我们认为，待完成产能爬坡后，“X+001+009”的产品组合有望助力公司交付迈上新台阶。长安深蓝S7本月底正式发布并开启大规模交付，进入“轿车+SUV”的“双车时代”。我们认为，过去SL03单车表现优异，证明了公司有打造优秀产品的实力，S7的上市丰富车型矩阵，交付有望再创新高。小鹏汽车已连续5个月实现交付正增长，P7i的电池及相关零部件供应瓶颈得到改善，P7本月交付环比+17%，从而带动公司整体交付量环比改善显著。值得一提是，6月29日新车G6正式上市并于7月开启交付。我们认为，G6定价超预期，智能化水平较高，订单转化率有望较为乐观。截至6月28日，G6预售订单量已突破3.5万台，Max版车型选购比例达70%以上，有望成为公司23H2改善销量并实现困境反转的拳头产品，G6单车有望实现月销过万目标，公司整体月交付有望在Q3/Q4实现1.5w/2w目标。

　　展望23H2，我们认为，各家新车型的交付及爬坡有望支撑国内新能源乘用车市场销量及渗透率的持续提升。头部自主品牌及初具规模效应的新势力品牌有望稳健发展，二线品牌有望通过新车型、优惠政策等方式维持一定份额。

　　投资建议：自主品牌推荐【比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车】，造车新势力推荐【理想汽车、小鹏汽车】，建议关注【蔚来汽车、零跑汽车、长城汽车】，建议关注智电整车受益的零部件标的公司，

　　风险提示：公司新车交付不及预期、新能源汽车渗透率增长不及预期、芯片及动力电池等零部件供应不稳定、疫情形势不及预期影响车辆生产销售、新产品推出不及预期。