天风证券-新能源汽车行业数据研究·专题：新能源汽车景气度跟踪，M9W1订单呈双位数增长，交付冲高后大幅回落-230912

　　1.2023年9月新能源车订单跟踪

　　9月周订单跟踪：9月第1周（9.1-9.7）4家车企新增订单7.0-8.0万辆，新增订单较M8W1 +15%至+20%，2家车企新增订单的同比增速高于整体水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　9月订单回顾：9月（9.1-9.30）9家车企新增订单43.0-44.0万辆，新增订单较M8 +7%至+12%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2.2023年9月新能源车销量跟踪

　　9月周交付跟踪：9月第1周（9.1-9.7）4家车企共计交付6.0-7.0万辆，新增交付较M8W1 -15%至-10%，2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。

　　9月交付回顾：9月（9.1-9.30）9家车企共计交付43.0-44.0万辆，总交付量较8月+5%至+10%，4家车企新增交付的环比增速高于整体水平。

　　3.投资建议

　　9月第1周订单较8月同期M8W1 +15%至+20%，订单双位数增长，环比M8W4-10%至-5%，有少许回落。从整体表现上看，4家车企中有2家车企的同比增速高于整体水平，3家车企9月周订单数不及M8W4。具体来看，车企C的M9W1周订单较同期M8W1小幅下降，较M8W4双位数下降，车企D 9月第1周增速较M8W4小幅下滑，尽管车企E较同期增长+10%至+20%，但环比M8W4订单量下滑明显。

　　尽管M9W1周订单同比8月同期增长明显，但同M8W4相比，订单增幅放缓，呈现小幅回落。我们认为，由于车企在8月相继推出购车优惠政策及个别车企的新车上市，使得订单数在8月冲高，但受限于优惠力度和新车热度的衰减，M9W1订单增幅不及M8W4。车企的优惠政策带来汽车短期销量的上涨，但效果无法延续，仅靠价格战并不能维持订单的稳步增长，频繁使用可能适得其反，有损品牌形象。下半年部分车企的新车上市将提振需求端，也将加剧新能源汽车行业的竞争态势。

　　9月第1周交付较同期M8W1 -15%至-10%，环比M8W4 -30%至-25%，同/环比较8月同期均呈双位数下降。细分车企中，4家车企中2家车企的同期交付增速高于整体水平，仅有1家较同期为正向增速，4家车企的交付较M8W4均呈现不同程度的下滑。

　　我们认为，交付节奏在8月冲高后帮助车企消化了手中的大部分订单，导致进入9月后有所降温。车企在8月对部分车型的降价促销活动将累积订单，为后续的交付放量提供基础。新能源购置税减免政策的延续将延续新能源汽车的购买热度，加速汽车市场下沉，车企在手订单有望进一步积累。

　　推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注【蔚来汽车】。

　　风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。