平安证券-地产行业周报：国常会提出有效激发潜在需求，企业业绩表现分化-240324

　　周度观点：本周国务院常务会议提出进一步优化房地产政策、系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求；烟台、济南等地放松公积金等购房政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】统计局披露1-2月房地产投资同比降9.0%、商品房销售面积下滑20.5%、销售额下滑29.3%，整体看基本面修复仍待政策端发力与宏观环境改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周多家房企披露2023年年报、业绩表现分化，其中绿城管理、招商蛇口、万物云、越秀服务、兴盛商业等相对稳健，个别股息率亦具备吸引力。考虑当前板块持仓、估值仍处低位，后续政策端支持可期，配置可适度积极。个股建议关注土储质量优化、历史包袱较轻的优质房企如保利发展、越秀地产、华发股份、中国海外发展、滨江集团、万科A等；同时关注物管（招商积余、保利物业等）、代建（绿城管理控股）、经纪（贝壳）等细分领域龙头、产业链（北新建材、海螺水泥、华新水泥、东方雨虹、伟星新材等）及保障房、城中村改造等主题性机会。

　　政策环境监测：国务院：进一步优化房地产政策，有效激发潜在需求。

　　市场运行监测：1）成交环比改善，短期有望延续。本周(3.16-3.22)新房成交2.4万套，环比升27.6%，二手房成交2.1万套，环比升10.0%。3月（截至22日）新房日均成交同比下降51.7%，降幅较2月收窄9.1个百分点。2）库存环比微升，去化周期21.7个月。16城取证库存10389万平，环比升1%；去化周期21.7个月。3）土地成交回落、溢价率回升，二线占比提高。上周百城土地供应建面1771.9万平、成交建面2227.9万平，环比降42.1%、21.8%；成交溢价率2.1%，环比升0.2pct；其中一、二、三线成交建面分别占比3.5%、27.2%、69.3%，环比分别降0.2pct、升3.1pct、降3pct。

　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行170亿元，环比增加70亿元，海外债发行28亿美元，上周无发行；房企发行利率为2.15-5%，可比利率较前次有升有降。2）地产股：本周房地产板块跌1.33%，跑输沪深300（-0.7%）；当前地产板块PE（TTM）11.86倍，估值处于近五年67.02%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三为招商蛇口、西藏城投、南京高科，南向资金净流入前三为万科企业、龙湖集团、华润万象生活。

　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。