国投证券-环保及公用事业行业周报：用电量稳步增长，水电出力提升，继续推荐煤电一体化与核电板块-240623

　　行业走势：

　　上周上证综指下跌1.14%，创业板指数下跌1.98%，公用事业指数下跌1.87%，环保指数下跌1.36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　本周要点：

　　电力生产与消费数据发布，水电出力增加：国家统计局于6月17日发布2024年5月份能源生产情况，同时，国家能源局于6月18日发布发用电情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）电力需求方面，5月全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长7.2%；1-5月，全社会用电量累计38370亿千瓦时，同比增长8.6%，电力需求持续增长。电力供给方面，5月规上工业发电量7179亿千瓦时，同比增长2.3%，增速比4月份放缓0.8pct，电力生产保持稳定。分电源品种看，由于5月以来水电来水较去年同期来水偏丰、出力增加，5月规上工业水电和太阳能发电分别同比增长38.6%、29.1%，增速较4月分别加快17.6pct、7.7pct，火电和核电由增转降，分别同比下降4.3%、2.4%；风电同比下降3.3%，降幅较4月收窄5.1pct。随着夏季的到来，来水偏丰、水电出力增加背景下，建议关注【长江电力】、【华能水电】。此外，天然气方面，产量稳定增长，进口保持较快增长。5月规上工业天然气产量203亿立方米，同比增长6.3%，增速比4月加快3.1pct；进口天然气1133万吨，同比增长7.1%。1-5月规上工业天然气产量1033亿立方米，同比增长5.2%；进口天然气5428万吨，同比增长17.4%。

　　继续推荐煤电一体化与核电标的：1）核电：6月20日，国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，国家能源局在答记者问时提到“加大非化石能源开发力度，统筹推进核电、水电、新能源开发利用”等，核电重要性凸显。2016-2018年我国核电审批停滞三年，直到2019年重启核电审批，随后三年每年核准机组数量稳定在4-5台。2022年全年核准10台，较2021年数量翻倍，审批显著提速。2023年7月核准6台、12月核准4台，全年再次核准10台。在双碳和保供双重目标下，核电高速审批已常态化，我们预计今年的核准也将渐行渐近，有望对整个核电板块形成刺激，推荐核电运营板块龙头【中国广核】、【中国核电】。2）煤电一体化：相比于传统火电的业绩波动性，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补的、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，具备更高的业绩稳定性，具备低波红利属性。煤电一体化板块推荐兼具业绩确定性与高成长性的中煤集团下低估值煤电一体化平台【新集能源】、陕西优质煤电一体化标的【陕西能源】、安徽省淮南矿业下属具备资产注入预期的煤电一体化标的【淮河能源】。

　　市场信息跟踪：

　　1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量37.13万吨，总成交额0.29亿元。本周挂牌协议交易成交量14.81万吨，成交额1405.71万元；大宗协议交易成交量22.32万吨，成交额0.15亿元；最高成交均价96.04元/吨，最低成交均价73.25元/吨，收盘价较上周五下跌3.42%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.61亿吨，累计成交额266.27亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为125.99元/吨，天津市场成交均价最低，为21.72元/吨。

　　2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，6月21日中国LNG到岸价格为12.87USD/mmbtu，环比上周下跌3.71%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4427元/吨，环比上周下跌0.02%。根据Wind数据，截至6月16日全国LNG市场价4304.40元/吨，环比上月增长0.05%。

　　3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，截至6月21日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为9.48万元/吨，环比下降3.77%；前驱体：硫酸钴价格为3.03万元/吨，环比上周下降2.42%；前驱体：硫酸镍价格为3.08万元/吨，环比上周下降3.91%；前驱体：硫酸锰价格为0.63万元/吨，环比上周不变。

　　投资组合：

　　【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】

　　风险提示：

　　政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。