华金证券-达梦数据-688692-新股覆盖研究-240523

　　下周二（5月28日）有一家科创板上市公司“达梦数据”询价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　达梦数据（688692）：。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司向大中型公司、企事业单位、党政机关提供各类数据库软件及集群软件、云计算与大数据产品、数据库一体机等一系列数据库产品及相关技术服务。公司2021-2023年分别实现营业收入7.43亿元/6.88亿元/7.94亿元，YOY依次为65.04%/-7.40%/15.44%；实现归母净利润4.44亿元/2.69亿元/2.96亿元，YOY依次为196.84%/-39.35%/10.07%。最新报告期，公司2024年1-3月实现营业收入1.66亿元，同比增长26.79%；实现归母净利润0.56亿元，同比增长65.86%。根据公司管理层初步预测，公司预计2024年1-6月实现营业收入31,700.00万元至34,000.00万元，较上年同期增长10.27%至18.27%，预计实现归母净利润8,600.00万元至10,000.00万元，较上年同期增长17.25%至36.34%。

　　投资亮点：1、公司为中国软件等国有资本的参股公司，其创始人科研背景丰富。1）根据公司招股书披露，公司第一大股东为国有资本中国软件、持股25.21%；此外，其他国有资本还包括中电天津、中网投，分别持股5.26%、3.51%。2）原华中科技大学计算机学院教授冯裕才为公司创始人及实控人，合计控制公司40.55%的表决权。20世纪70年代末，冯裕才教授开始从事自主研发数据库的原型研究，并于1988年成功研制出我国第一个自主版权的国产数据库管理系统原型CRDS；此后，牵头成立了国内最早一批从事专业数据库研究的“华中理工大学达梦数据库与多媒体技术研究所”，并承担了国家多项重要科研课题，是享有国务院特殊津贴的专家。2、依托股东背景及经验丰富的研发团队，公司已成为我国领先的数据库管理系统国产厂商。公司在数据库领域拥有40余年自主研发经验及技术积累，是国内数据库基础软件产业发展的关键推动者；曾多次牵头承担了“十一五”、“十三五”期间的国家科技重大专项，实现了共享存储集群等关键核心技术国产化零的突破，是全球第二个在软件层面全面突破该高端技术的数据库厂商，成功打破国外数据库厂商的技术垄断。产品应用方面，公司产品具有较高兼容性及安全性：1）已完成与7,000余个软硬件产品或信息系统的适配和兼容性互认工作；2）经公安部与国家网络与信息系统安全产品质量监督检验中心认证与审核达到等保四级和EAL4+，具备目前国产数据库的较高安全级别。截止目前，公司产品已广泛应用于金融、能源、航空、通信、党政机关等数十个领域；根据赛迪顾问及IDC发布的报告显示，2019年至2023年公司产品市占率位居中国数据库管理系统市场国内数据库厂商前列，且在数据库厂商竞争力象限分析中位居领导者象限。3、公司新拓数据库一体机产品，并于2024年4月与华为就一体机业务签署全面合作协议。2023年公司新拓的数据库一体机销售业务共实现销售收入超400万元，处于初期的起步阶段。根据武汉市软件行业协会发布的资讯，2024年4月26日，公司与华为在武汉总部就一体机业务签署全面合作协议，将依托各自在自主创新基础软硬件领域、服务用户数字化转型上的优势，打造基于达梦数据库和高性能鲲鹏处理器的数据库一体机解决方案。追溯双方合作历史来看，公司与华为的合作始于2020年湖北财政一体化项目，先后在在湖北农信、汉口银行、湖北银行、东风集团、湖北烟草以及省市国资企业进行了深入广泛的合作，双方的合作具有较强的可持续和稳定性。

　　同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取中望软件、星环科技、金山办公、航天软件等为达梦数据的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023年度可比公司的平均收入为18.85亿元，销售毛利率为64.58%。相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，销售毛利率则处于同业的中高位区间；但考虑到各公司在具体产品类型、下游客户等方面存在差异，我们倾向于认为其参考性或较为有限。

　　风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。