广州期货-一周集萃~沪锡：短期价格受资金面影响较大，继续关注供应端变化-240428

　　行情回顾

　　本周锡价冲高回落，前期锡价上涨过快，多头止盈离场，期价回调压力较大，同时内外价差持续拉开，若出口窗口打开，国内充裕的现货资源将流向海外，弥补海外供需缺口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周内伦锡价格波动区间31400-36050美元/吨，跌幅10.51%；沪锡SN2406波动区间248120-286690元/吨，跌幅3.45%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　现货市场

　　据SMM，4月26日小牌品牌锡锭报价在贴水1100元/吨至贴水600元/吨附近出货，交割品牌对沪锡2405合约贴水1000元/吨至平水，云锡品牌对沪锡2405合约升水200元/吨至升水400元/吨，进口锡品牌现货报价暂无。周内沪锡价格下行，下游企业多进行少量刚需采买。

　　产业面

　　截至4月26日，LME锡锭库存为4490吨，较上周五4215吨增加275吨；SHFE锡锭库存15707吨，较上周五增加1221吨；Mysteel国内锡锭社会库存17670吨，较上周五16768吨增加903吨。

　　逻辑分析及投资建议

　　锡供应端的矛盾仍是支撑价格的关键因素，缅甸佤邦复产消息迟迟未发，印尼出口恢复进程较为缓慢致LME锡库存持续走低等因素都导致了锡价的逐步抬升，叠加伦锡5月某大户多头头寸占比维持在40%以上的水平，市场对于伦锡ji仓忧虑仍存，但目前锡产业链中下游企业已受到锡价高企的压力，真实需求明显受到抑制，国内交易所及社会库存均处于近几年高位，短期价格波动更多受宏观及资金面的影响，预计高位运行波动加大，参考25-30万，继续关注印尼锡锭出口情况及缅甸锡矿政策，如供应端干扰逐步解除之下需求恢复不及预期，价格仍将面临下行压力。

　　风险提示

　　缅甸佤邦锡矿复产；需求超预期