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服务业生产和社零消费同比因何回落?
新增社融和M1同比又为何意外转负?我们认为,虽然宏观数据指向不一,但指标间相互联系而不冲突。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
第一,受“五一”假期错位影响,今年4月相较去年同期,工作日多两天,节假日少两天,从而导致工业生产同比上升,居民出行相关的消费和服务业增加值同比回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
第二,新能源汽车产能快速扩张和出口需求上升带动汽车生产加快,与此同时,产能快速扩张造成短期供需失衡,车企通过“价格战”来争夺市场份额,新车降价加剧居民观望情绪,引发汽车销售下滑。
第三,金融业增加值核算方式调整优化,商业银行存贷款冲量的压力明显减少,过去虚增和不规范的存款在提取、贷款在偿还、票据在出售,既影响信贷社融数据,也影响服务业生产指数。
第四,制造业和基建投资保持高增,短期内对地方专项债和城投债的依赖减弱,导致政府债券发行进度偏慢、地方化债下城投债规模压降,从而影响社融增速。
风险提示:房地产市场低迷超预期、外部冲击超预期
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