建信期货-鸡蛋市场点评-240508

　　近月合约连续大涨，风险较大谨慎持仓

　　5.7日，鸡蛋各个合约大幅上涨，其中近月06、07合约涨停、主力09合约同样有超过4%的涨幅，而后一交易日的午后，近月合约再度上冲，06合约接近涨停、07合约触及涨停、主力09合约涨幅超2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　从3月中旬至五一节假日，鸡蛋现货市场极度低迷，无论是清明还是五一的备货需求似乎都没有对蛋价有明显的拉动作用，以往在相对备货旺季的4月，现货市场普遍有一波上涨，今年也没有出现，最主要的原因还是存栏增长的势头较快，新增供应始终压制着上方的空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据卓创资讯，截至4月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约12.4亿只，3月末为12.33亿只，2月末为12.20亿只，环比增幅0.6%，去年同期11.86亿只，同比增幅4.6%，近些年来仅次于2020年，为第二高的存栏量，且根据前期补栏的数据推测，存栏增长的势头将至少持续到暑期旺季，市场情绪低迷。

　　受此影响，盘面近月合约在3月中旬后一路下跌，05合约甚至以低于3000点的价格进入交割月，为历史同期非常低的水平。然而在盘面长时间大幅度的下跌后，市场也存在向上的弹性及动能，在4月26日当天，近月合约就有超过5%的涨幅，当时现货市场是有部分地区炒涨预期，而期货合约的涨幅远远大于现货，证明了多头情绪在鸡蛋期货上极度放大，当然随着备货预期的落空，后续近月合约再度下跌。而五一过后类似的戏码又再度上演，五一期间由于走货尚可，且前期备货相对较少，节后迎来了补库需求，7日当天，东北、湖北产区鸡蛋价格稳中微涨，河南、山东产区鸡蛋价格有一定程度的上涨，再加上豆粕及玉米价格在五一之后的上涨，盘面多头情绪再度被激发，空头接连离场，近月合约出现减仓涨停的局面。后一个交易日，包括河北主产区在内的较多地区继续上调报价，下游走货尚可，盘面维持强势，午后在资金的加持下继续冲击涨停。

　　可以看到目前鸡蛋总持仓数接近60w手，为历史极高值，市场对于其参与热情上升，相应的波动风险及分歧也在加大。近月06、07合约虽然是梅雨淡季合约，但当下也更多跟随现货走势而波动，在情绪压抑许久的鸡蛋市场上，存在短期高脉冲的行情，投资者需极为谨慎的对待，情绪的指引往往会超出基本面合理的估值区间，正如同今年春节后的一个多月，市场经历了由悲观到乐观再到悲观的过山车心态。而从中期来看，存栏的增长确实是难以改变，虽然市场目前存在淘鸡题材的炒作，但相对新增开产量来说并没有特别多，供应趋增仍然是大概率事件，且今年的需求较往年差异不大，考虑到梅雨季需求的下跌，期货上合约的理论估值无法看到太高。从操作层面来看，短期在情绪和现货的双重加持下，鸡蛋或持续偏强，但后续当补库结束、高价抑制下游走货后存在估值修复的可能。