开源证券-宏观周报：一线城市新建房成交量快速回升-240630

　　供需：修复速度阶段性放缓

　　1.基建开工：开工率处于历史同期低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最近两周，石油沥青装置开工率先降后升，绝对值处历史同期较低位置；磨机运转率、水泥发运率平稳运行，绝对值处于历史同期低位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2.工业生产端，化工链开工分化，汽车半钢胎开工延续高位。最近两周，化工链开工率升降分化，汽车轮胎开工率有所回升，高炉、焦炉开工率波动上升。

　　3.需求端，地产链需求偏弱，轻纺城需求回落。工业需求端，6月前20天，电厂煤炭日耗均值整体较5月回升，煤炭重点电厂环比上升13.2%。最近两周，地产链需求低于历史同期。消费需求端，最近两周，中国轻纺城成交量环比回落，处于同期历史低位，义乌小商品价格指数平均值略有回升。

　　商品价格：大宗商品震荡分化

　　1.国际大宗商品：原油回升，有色下降。最近两周，原油价格有所回升；铜、铝价格延续回落，黄金价格震荡运行。

　　2.国内工业品：整体震荡下降。首先以南华指数观察整体价格变化，最近两周，国内工业品价格震荡下降。最近两周，黑色系商品价格整体回落，铁矿石、螺纹钢价格有所回落，煤炭价格涨跌分化。化工链商品价格涨跌分化，最近两周，甲醇、聚氯乙烯平均价格较上两周有所下降，顺丁橡胶上升。建材价格涨跌分化，最近两周，水泥平均价格较上两周有所下降，沥青、玻璃有所上升。

　　3.食品：农产品价格延续回落，猪价震荡运行。最近两周，农产品价格200指数平均值较上两周环比下降1.9%，猪肉价格先升后降，平均值较前值上升，猪肉平均批发价较上两周环比上升1.6%。

　　地产与流动性：一线城市新建房成交快速回升，资金利率明显上行

　　1.商品房：一线城市新建住房成交回升速度较快，二手房成交延续高位。新建住房市场看，最近两周（6月15日至6月28日），全国30大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回升58.4%，从季节性上看处于同期历史低位，较2021、2022、2023年农历同期分别同比下降41.8%、49.5%、11.6%，相较于2023年同期跌幅明显收窄，一是因为2023年同期基数较低，二是端午节后成交量回升速度较快；一线城市成交面积与2019-2023年历史同期相比，仅明显低于2021年同期，与其他年份差距缩小。二手房市场看，价格方面，截至6月17日，二手房出售挂牌价指数延续回落；成交量方面，最近两周(6月14日至6月27日)，14城二手房成交面积延续高位，对比2019-2023年，仅明显低于2020年同期。

　　2.土地：成交面积环比上升，同比下降。截至6月16日，100大中城市成交土地占地面积最近双周环比上升5.4%，6月当月同比下降17.3%。

　　3.流动性：资金利率明显上行。最近两周，资金利率明显上行。截至6月28日，R007为2.45%，DR007为2.17%。最近一周央行实现货币投放3520亿元。近两周质押式回购成交量共为58.3万亿元，本周质押式逆回购较上周增加2.8万亿元。

　　交通运输：居民出行同比回升，出口运价延续回升

　　1.居民出行：地铁客运同比上升。最近两周，北上广深地铁客运量平均值较上两周环比回升4.3%，较2023年同期同比上升12.8%。国内执行航班数平均值较上两周环比上升5.7%，较2023年同期同比上升0.9%。

　　2.货运物流：震荡回落。最近两周，整车货运流量指数、公路物流园吞吐量指数与主要快递企业分拨中心吞吐量指数均回落，平均值较上两周分别环比-2.5%、-2.6%、-2.1%。

　　3.运价：出口运价延续回升，大宗商品运价涨跌分化。最近两周，出口运价延续回升，内贸运价延续回落，大宗商品运价中BDI指数、BDTI指数、铁矿石运价指数平均值较上两周分别环比+5.6%、-4.7%、-0.3%。

　　风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。