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  • 国金证券-信息技术产业行业周报:AI工具或模型持续迭代,关注端侧应用落地投资机会-240526

    日期:2024-05-27 05:17:44 研报出处:国金证券
    行业名称:信息技术产业行业
    研报栏目:行业分析 樊志远,孟灿,陆意  (PDF) 16 页 1,044 KB 分享者:余**香 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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      投资逻辑

      电子板块:苹果WWDC大会即将召开,关注AI端侧应用机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】苹果2024年的WWDC全球开发者大会将在北京时间6月11日召开,苹果将发布iOS 18及macOS 15新系统,新系统将深度融合AI,可能会包含生成式AI,AI有望成为最大亮点,AI技术升级后的Siri将更具智能化,有望能够帮助用户处理更多复杂的日程,另外苹果还有望发布AI应用商店。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,苹果软件系统深度融合AI,将有望带动iPhone、MacBook等众多硬件产品的换机,9月苹果将发布iPhone16,三季度进入新机备货旺季,看好苹果产业链核心受益公司。英伟达发布2025财年第一季度财报:1)FY1Q25经营情况:单季度营收260.4亿美元,YoY+262%,QoQ+18%,超过指引240亿美元(+-2%),FY2Q25业绩预计营收280亿美元(+-2%),业绩表现持续超预期。英伟达表示:能够创建视频和进行类似人类的语音交互的新AI模型,将进一步刺激英伟达AI芯片订单的增长,目前AI芯片需求强劲,Blackwell架构芯片正在满负荷运转,Blackwell架构芯片供不应求的状况可能会持续到2025年。我们从产业链了解到,AI芯片、AI服务器、光模块、交换机等AI算力相关出货持续保持强劲。展望下半年,将有众多重磅AI手机、AIPC发布,三季度迎来需求旺季,库存逐渐至合理水平,产业链有望迎来较好的拉货机会,覆铜板涨价有望持续(建滔5月再发涨价函,其他厂商也有望跟进),整体来看,电子基本面逐渐改善,Ai大模型持续升级,Ai给消费电子赋能,有望带来新的换机需求,继续看好AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。

      计算机板块:年初至今,计算机行业表现倒数第一,一方面可能是风险偏好回落,另一方面可能是行业比较视角,计算机经营表现强度也不算居前。随着年报和一季报披露密集期结束,风险偏好有所回升。从一季报情况看,经营层面不算强,但收入端总体还处于去年初以内的回暖通道中,利润端剔除少数公司特殊情况的影响,也是处在弹性有所释放的阶段。我们预计全年经营态势是逐步改善,下半年强于上半年,利润端强于收入端的可能性大。对于估值弹性贡献市值波动远大于基本面弹性的板块,面对今年的计算机行情,我们不悲观,人工智能、数据要素、新质生产力、低空经济、华为产业链、信创、出海等都在持续推进和落地,预计24年中央政府、央国企关键行业、海外需求等,都有发力的能力和空间,目前部分宏观数据显示也有好转,需求端的好转,叠加费用端的改善,利润弹性逐步体现。相信需求改善,可以关注龙头企业,期待边际创新,可以关注中小市值和海外映射。预计24年可能成体量的出业绩是出海、国产替代、AI算力、新型工业化等几个方向,而持续有催化的是数据要素、AI应用落地、新质生产力、低空经济等几个产业趋势,在市值驱动上,前者以业绩为主,后者可能以估值为主。推荐组合:海康威视、萤石网络、中控技术。

      传媒板块:互联网Q1业绩落地中,关注基本面边际向好、具备出海逻辑的公司;传媒关注三个方向及周末文旅政策影响。1)腾讯、拼多多、快手、哔哩哔哩等已发布Q1业绩,其中不乏收入、利润超预期的公司,港股互联网有望走出持续性行情。2)①AI工具或模型迭代有望带来投资机会。6月11日-15日,苹果WWDC将召开,或将带来催化,关注AI应用落地及爆款出现。AI语料价值不断提升,大模型迭代下不断提升的语料需求进一步凸显语料的重要性。关注持续推进AI工具迭代、使用AI工具的标的、爆火AI工具映射标的、IP方及语料方。②关注暑期档排片及内容板块边际向上标的。院线进入淡季,关注暑期档排片;影视制作板块关注今年内容排期较强且边际向上的标的;游戏关注后续业绩边际向上且确定性较强或业绩强势的公司。③关注具备稳定经营、持续分红/回购能力,且业务具备成长潜力的公司。出版公司主业业绩、经营性现金流稳定,且未来有教育业务扩张及外延式发展潜力。广电板块虽部分上市公司业绩亏损,但龙头稳健、现金储备较高,且我们认为广电板块的网络资产价值潜力有待挖掘。④5月24日,发改委印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》,提到“推动全国文化和旅游领域更新一批设施设备”,同时,“将符合条件的重点项目纳入超长期特别国债等资金支持范围”,关注对文旅、广电、电影板块的影响及催化。个股关注:腾讯控股、拼多多、光线传媒、恺英网络。

      风险提示

      宏观经济不及预期风险,政策风险,行业竞争加剧,元宇宙技术迭代和应用不及预期风险,数据统计误差。

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