中金财富期货-产地降库预期升温，国内棕榈油强势领涨-240307

　　概述：美豆市场在南美供给压力下仍未脱离弱势震荡局面，但马来西亚棕榈油在库存收紧预期下保持反弹节奏，与CBOT豆油市场的弱势表现形成强烈对比。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内棕榈油进口成本提高，买盘人气回升，带动油脂板块价格重心震荡上移。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　巴西大豆收割过半，产量预期连遭下调

　　农业咨询机构AgRural近日表示，截至2月29日，巴西大豆收割进度达到48%，高于去年同期的43%。AgRural将巴西大豆产量预估值下调到1.477亿吨，该机构去年11月的预测值曾高达1.646亿吨。目前来看，除咨询机构StoneX外，多数分析机构认为年初的不利天气造成巴西部分作物区受灾，均在调低巴西大豆产量预估值。美国农业部将于3月8日公布月度供需报告，报告前分析师预计巴西大豆产量预估值将从上月的1.56亿吨下调至1.5228亿吨。各方正密切关注美国农业部报告中有关南美产量的数据，希望能为接下来的市场提供新指引。

　　巴西大豆升贴水报价反弹，国内进口大豆成本回升

　　按照现行的价格核算体系，进口大豆到港成本价主要由CBOT大豆盘面价格和港口升贴水报价组成。受南美供应压力影响，CBOT大豆期货市场整体维持弱势运行状态，但巴西大豆升贴水报价变化幅度较大，对国内大豆进口成本的影响力显著提升。回顾这波巴西大豆升贴水走势，先是经历了1月的持续下跌行情，进入2月后，巴西出口形势好转，大豆升贴水触底回升逐步走高，春节假期期间更是迎来大幅上涨。截至3月5日，巴西4月、5月船期生铁水报价为100和105美分/蒲，较2月23日的40和45美分/蒲式耳涨幅达到1.5倍。同期的进口大豆成本也由3520元/吨上升到3720元/吨。巴西大豆升贴水报价强势反弹盖过了美豆的弱势影响，国内进口大豆成本提升，是近期国内豆油和豆粕价格表现偏强的主要动力。