国投安信期货-玉米/玉米淀粉周报：需求偏弱或倒逼贸易商降价去库，盘面维持偏空思路-240617

　　上周玉米期价走势震荡，主力9月合约周度小幅下跌0.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现货方面，截止6月14日，全国玉米均价2411元/吨，前周2390元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）港口价格方面，截止6月14日，锦州港国标二等2470元/吨，前周2420;广东蛇口港2500元/吨，前周2480元/吨。南北港价差继续倒挂，本周价差30元/吨，前周60元/吨。

　　供应方面，截止5月24日，全国玉米售粮进度94%，东北地区95%，华北地区91%，粮源从农户转移至贸易商，目前市场供应端主体在贸易商。

　　新作种植生长方面，近期华北地区持续高温天气，而目前山东、河北等地区新作玉米尚未播种完毕，部分已播种玉米正处于出苗阶段，本周华北地区继续面临高温考验，需持续关注对夏玉米播种生长的影响。

　　库存方面，截止6月14日，深加工企业玉米库存494.1万吨，前周519.2万吨，近期持续下降。港口库存方面，截止6月7日，北方港口玉米库存347.3万吨，前周357万吨，环比下降，整体库存仍处在偏高水平。截止6月7日，广东港玉米及谷物库存222.3万吨，前周231万吨，近期持续去库。其中，内贸玉米库存69.6万吨，前周67.2万吨，绝对库存处在高位水平:外贸玉米库存32.5万吨，前周38.5万吨，处在偏低水平。

　　产业链利润方面，深加工淀粉方面，截止6月14日，吉林玉米淀粉利润-75元/吨，前周-89元/吨;山东淀粉利润-43元/吨，前周-35元/吨。玉米酒精方面，截止6月14日，吉林玉米制乙醇利润-521元/吨，前周-449元/吨;黑龙江-441元/吨，前周-414元/吨。整体来看深加工产业链利润偏差，基本处在亏损状态。杀殖方面，近期猪价回升，最新一周自繁自杀及外购仔猪杀殖利润均在400元/头左右。

　　进口方面，今年1-4月我国玉米累计进口908万吨，上年同期852万吨，同比有所增加。

　　替代品方面:小麦价格持续下行，截止6月14日，小麦均价2454元/吨，前周2467元/吨。截止6月14日，全国小麦均价较玉米价格高43元/吨，前周77元/吨，二者价差持续收窄。6月13日，国家粮食和物资储备局发布，当前夏粮已进入收购旺季，主产区粮食企业累计收购新小麦1000万吨左右，同比明显增加。从各地看，新季小麦产量有所增加，质量普遍好于去年。在粮食企业累计收购的新麦中，河南超过300万吨，安徽、江苏均在200万吨以上，湖北、山东、河北等地正在陆续上量。

　　行情展望:随着小麦收获不断上量，小麦价格走势偏弱，带动小麦-玉米价差继续收窄。当前小麦玉米价差收敛至低位水平，小麦饲用价值凸显，将在饲用领域对玉米形成需求替代。深加工方面，近期淀粉及酒精加工利润继续恶化，深加工领域基本全面亏损。产业链库存虽环比去化，但绝对水平仍在高位。当前需求端偏弱状态或倒逼贸易商降价去库。盘面维持偏空思路。