财通证券-长安汽车-000625-5月销量同比增长，海外拓展稳步推进-240613

　　事件：公司公告2024年5月销量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月总销量20.7万辆，同比+3.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-5月总销量110.9万辆，同比增长12.03%。自主品牌5月销量17.1万辆，同比增长4.7%。自主品牌1-5月总销量93.2万辆，同比增长11.64%。自主乘用车5月销量12.3万辆，同比增长1.3%。自主乘用车1-5月总销量68.4万辆，同比增长8.53%。自主品牌5月海外销量3.3万辆，同比增长72.9%，自主品牌1-5月海外销量17.4万辆，同比增加80.81%。

　　成为首批L3级智能网联汽车试点单位，“北斗天枢”智能化战略持续落地：6月4日，长安汽车成为全国首批L3级智能网联汽车试点的单位。此次长安汽车申报车型SL03i配备的L3级交通拥堵自动驾驶系统（TJP），该系统具备了动态驾驶任务执行、动态驾驶任务后援、人机交互等功能，同时针对高速和城市快速路段的交通拥堵场景，还能够有条件启用L3级自动驾驶模式。

　　出口销量同比高增长，海外拓展持续推进：6月5日，长安汽车携手泰国投资促进委员会（BOI），在泰国曼谷举办了“Sourcing Day”专场活动，吸引了超过300家泰国供应商参加。长安汽车与70余家供应商达成合作意向，其中80%以上为泰资实际控股。长安汽车泰国罗勇工厂项目建设稳步推进，预计2025年1季度将正式投入使用，初期产量10万台，后续将扩容至20万台；2024年将聘请本地员工超600人，本地化率超80%，并在2026年达到90%。未来长安泰国将继续深化本地化发展理念，在2030年前导入至少15款全新产品。

　　投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润84.34/113.81/151.80亿元。对应PE分别为15.73/11.66/8.74倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：消费需求不及预期；行业竞争加剧；新车型销量不及预期。