华泰期货-尿素周报：产量缓慢回升，出口扰动盘面-240630

　　策略摘要

　　中性：尿素多套装置出现故障停车检修，检修损失量较多，开工率恢复不及预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周内印度公布招标信息，拉动国内市场大幅上涨，但尿素出口相关政策仍收紧，且出口窗口并未大幅打开。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下游工业需求逐渐走弱，农需东北区域陆续收尾，其他地区仍有追肥备肥需求，下游农需持续跟进。上游企业库存维持低位，港口库存震荡整理。谨慎追高，待盘面整理消化前期涨幅。

　　周度产业信息

　　■市场分析

　　海外价格：截至6月28日，散装小颗粒中国FOB报327美元/吨（+6），波罗的海小颗粒FOB报310美元/吨（+5），印度小颗粒CFR报344美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报332美元/吨（+1），东南亚大颗粒CFR报380美元/吨（+5），巴西大颗粒CFR报363美元/吨（+3）。

　　生产利润：截至6月28日，煤制固定床理论利润56元/吨（+73），煤制新型水煤浆工艺理论利润531元/吨（+50），气制工艺理论利润390元/吨（0）。

　　供应端：截至6月28日，全国周度尿素产量121.4万吨（-3.9）；企业产能利用率80.1%（-2.57%）。企业总库存量25.56万吨（-1.08），港口样本库存量为14.5万吨（-0.5）。

　　需求端：截至6月28日，复合肥产能利用率33.77%（-2.37%）；三聚氰胺产能利用率为55.33%（-4.43%）；尿素企业预收订单天数5日（+0.12）。

　　■策略

　　中性：尿素多套装置出现故障停车检修，检修损失量较多，开工率恢复不及预期。周内印度公布招标信息，拉动国内市场大幅上涨，但尿素出口相关政策仍收紧，且出口窗口并未大幅打开。下游工业需求逐渐走弱，农需东北区域陆续收尾，其他地区仍有追肥备肥需求，下游农需持续跟进。上游企业库存维持低位，港口库存震荡整理。谨慎追高，待盘面整理消化前期涨幅。

　　■风险

　　装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响