国投安信期货-专题报告：为什么通胀削减法案下大豆在生物燃料领域比玉米有优势-240704

　　为什么市场在谈论通胀削减法案下大豆可能在生物燃料领域取代玉米

　　这里面主要是归因于今年4月份通过的40B法案（可持续航空燃料（SAF）补贴）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】40B法案的是针对可持续航空燃料领域的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　美国财政部和国税局于2024年4月30日更新了《国内税收法》第40B条可持续航空燃料（SAF）税收抵免指南，并发布了新的40BSAF-GREET模型，以加强碳减排和支持气候智能型农业。

　　国投安信期货解读如下：40B条款预计是给45Z政策做铺垫的，主要是给出了可再生航空燃料的补贴，40B条款由于存续时间较短，因此后续政策需要关注45Z政策。

　　1、合格混合物：是指在美国生产并由纳税人使用或由纳税人出售用于飞机使用的可持续航空燃料（SAF）和航空煤油的混合物。销售或使用必须在纳税人的正常业务过程中进行，并且飞机的加油必须在美国进行。

　　2、两条生产途径：该模型涉及了两条生产途径，加氢处理酯和脂肪酸（HEFA）生产喷气燃料和使用乙醇原料（ATJ-Ethanol）生产喷气燃料路线。模型通过两种生产途径计算与SAF相关的生命周期温室气体排放。

　　3、七种不同的制SAF途径：该模型提供了七种不同的SAF途径：美国大豆HEFA、美国和加拿大的油菜籽HEFA、牛油HEFA、废食用油（UCO）HEFA、美国工业玉米油HEFA、美国玉米ATJ乙醇、巴西甘蔗ATJ-乙醇。

　　4、模型补贴金额：合格的可持续航空燃料混合物必须被证明与石油基喷气燃料相比，其生命周期温室气体减排百分比至少为50%。补贴金额为基本税收抵免+额外补贴。实现温室气体减排50%的SAF有资格获得每加仑1.25美元的基本税收抵免，而实现温室气体减排量超过50%的SAF有资格获得额外补贴，每增加一个百分点的减排，将增加每加仑0.01美元的额外补贴，最高可达每加仑0.50美元。总信用额度上限为每加仑1.75美元。

　　5、补贴时间：对于2022年12月31日之后和2025年1月1日之前销售或使用的合格混合物。

　　6、美国农业部CSA试点计划和减排：使用美国农业部气候智能型农业（USDACSA）实践可以进一步降低SAF的生命周期温室气体减排百分比。该计划要求可持续航空燃料生产商使用气候智能型农业（CSA）实践，才有资格获得信贷。这是针对40B的试点计划，于2023年和2024年生效。

　　7、什么是美国农业部CSA试点计划？美国农业部建立了一个CSA试点计划，参与美国农业部的这一试点计划，使用乙醇生产喷气燃料（ATJ）和大豆生产喷气燃料(HEFA)计算碳减排的时候，可以分别额外减少10gCO2e / MJ和5gCO2e / MJ，可以用于计算整体生命周期评估分数。参与CSA试点计划的农民必须采用特定的农业实践，为了使玉米生产符合CSA的要求，农场必须使用免耕、覆盖作物和高效氮肥的做法。CSA大豆生产者只使用免耕农业和覆盖作物。如果参与了CSA计划，整个田地必须遵守这些做法，并且原料必须在美国种植。农民必须获得气候智能型农业(CSA)作物证书。生产者必须提供整个田地的使用证明。他们还必须保留可由第三方验证的记录。