甬兴证券-食品饮料行业周报：珍酒李渡股东大会召开，关注板块机会-240625

　　核心观点

　　珍酒李渡集团股东大会召开，关注白酒板块当前配置价值

　　据珍酒李渡集团公众号，公司本周召开股东大会，珍酒上半年在品牌、渠道、产能、产品建设卓有成效：回厂游和品鉴会全面升级为“圣地之旅”和“国之珍宴”；渠道端实施双渠道增长战略，珍酒事业部和高档酒事业部定位更加清晰明确；今年珍酒产能已超过4.1万吨，预计储酒将超10万吨；产品端珍三十转向流通渠道，并将推出珍三十和珍十五升级版。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观层面近期经济企稳预期有所提升，基本面延续稳健复苏，白酒作为顺周期板块或优先受益，当前板块估值水平相对较低，建议关注板块配置价值，标的方面，建议关注具备韧性较强的高端酒、区域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　5月社零同比+3.7%，餐饮收入环比提升

　　本周国家统计局公布社零数据，2024年5月社零总额同比+3.7%，环比4月增速提升1.4pct，2024年1-5月社零总额+4.1%；去年同期+9.3%；品类上，饮料类、粮油食品类、烟酒类5月分别同比+6.5%/+9.3%/+7.7%，4月分别同比+6.4%/+8.5%/+8.4%，环比4月分别+0.1pct/+0.8pct/-0.7pct。2024年5月餐饮收入4274亿元，同比+5.0%，增速环比+0.6pct，去年同期增长35.1%；限额以上企业餐饮收入1215亿元，同比+2.5%，增速环比+2.5pct。餐饮端延续复苏，我们认为全年餐饮回补空间仍大，建议关注餐饮供应链配置机会。大众品方面，我们看好两条主线：（1）休闲零食行业中，渠道端整合或增加头部品牌终端门店数量、强化产品矩阵并梳理提升管理体系，有望为相关供应链上的制造型零食企业带来增量机会。（2）调味品行业重点公司组织管理能力提升，成本端红利有望延续，建议关注其配置价值。

　　市场行情回顾

　　本周SW食品饮料指数下跌5.01%，相对沪深300跑输3.71pct。沪深300下跌1.3%，上证指数下跌1.14%，深证成指下跌2.03%，创业板指下跌1.98%。在31个申万一级行业中，食品饮料排名第28。截至本周收盘，食品饮料板块整体估值水平在19.94x，位居SW一级行业第18。

　　投资建议

　　本周我们继续看好以下主线：（1）白酒建议关注具备韧性较强的高端酒、区域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒等。

　　（2）大众品方面，建议围绕休闲零食、调味品子行业进行布局，标的方面建议关注安井食品、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、海天味业、中炬高新等。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；消费意愿低于预期。