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行情回顾
本周,沪深300下跌0.91%,纺织服饰板块整体下跌1.45%,跑输沪深300指数0.54pct,涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第21位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三大子板块皆呈下跌态势,服装家纺、纺织制造、饰品板块分别下跌0.68%、0.93%、4.12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
核心观点
服装:父亲节时尚、健康类礼品表现突出,男性消费市场逐步崛起。据京东研究院发布的《父亲节消费观察》显示,父亲节前夕,时尚类、健康类礼物是热门送礼选择,设计师/潮牌男装成为男装中受欢迎的品类,成交额同比+118%。24年父亲节,休闲鞋、T恤、休闲裤等主打休闲风格的男装占据成交额TOP3,设计师品牌和潮牌男装表现突出,成交额同比增幅最高。另外,夏季来临,爬山、越野、骑行热度攀升,多种户外运动服装和装备也迎来了热销潮,其中冲锋衣裤、软壳衣裤、骑行服、户外休闲鞋、户外防晒衣成交额同比增幅亮眼。而在人群消费特征方面,90后、00后消费者在选择父亲节礼物时更偏爱科技类产品,80后消费者则更多倾向于选择服饰、鞋靴等实用性商品。我们认为,随着男性消费市场的潜力被逐步挖掘,“他消费”的崛起有望带动男装及户外运动品牌业绩进一步增长。
制造:秋冬面料市场提前升温,制造端部分企业淡季不淡。6月中旬,纺织市场开启传统淡季模式,但在季节更迭之下,服装端开始为即将到来的秋冬新品做准备,近期市场上放样增多,秋冬面料市场已提前启动。其中,T400和T800坯布不仅具有良好保暖性能,还具备优异的透气性和吸湿性,凭借独特性能和优势,成为市场上热门产品,销售好转。除了坯布厂商提前布局外,服装品牌和零售商也看好秋冬面料市场前景,积极与纺织厂商合作,采购高品质坯布制作冬季服装。我们认为,在上半年外贸订单回暖的带动下,内销市场开始逐步增长,叠加即将进入传统淡季,坯布价格开始松动。虽然淡季的到来使纺织企业的订单受到了影响,但在秋冬面料市场需求端和成本端推动下,纺织制造企业有望保持韧性、推动业绩向好。
重点数据
1)社零:4月份,社会消费品零售总额35699亿元,同比增长2.3%,服装、鞋帽、针纺织品类消费同比下降2.0%。2)出口:5月纺织服装出口261.3亿美元,同比增长4.5%,其中纺织品出口128.9亿美元,同比增长8.0%,服装出口132.5亿美元,同比增长1.3%。3)原材料价格:截至6月14日,国家棉花价格B指数收报16093.52元/吨,国际棉花价格M指数收报79.56美分/磅,较6月11日分别下跌0.71%/上涨1.17%。
投资建议
外需增长叠加内需回暖,我们认为行业有望步入复苏进程,建议关注:1)受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业:安踏体育、李宁、特步国际、361度;2)受益于防晒需求增长的企业:发力防晒赛道的波司登、防晒锦纶面料龙头台华新材;3)品牌集中度较高的男装及童装品牌:比音勒芬、海澜之家、森马服饰;4)海外公司库存情况好转,拥有快反能力的纺织制造龙头企业:申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份;5)悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头:全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。
风险提示
消费复苏不及预期;市场竞争加剧;宏观经济波动等。
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